11月3日晚間，恆逸石化（000703.SZ）發佈公告稱，控股子公司在文萊投資建設的“PMB石油化工項目”（以下簡稱“文萊煉化項目”）於當日實現工廠全流程打通和全面投產，順利產出汽油、柴油、航空煤油、PX、苯等產品，標誌着文萊煉化項目投料試車一次成功。

而隨着文萊煉化項目的投產，上市公司將實現從原油到化纖絲的全產業鏈，實現聚酯+錦綸雙線發展。

11月4日，該公司的股價高開1.66%，截至今日收盤，該股最終上漲1.59%，報收14.73元/股，全天成交2.02億元，最新總市值為418.59億元。

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資料顯示，恆逸石化目前的核心業務包括石化、化纖產業，亦從事石化貿易和石化物流等成長業務以及數字化技術應用、智能製造和科技纖維產品等新興業務，生產的主要產品則包括精對苯二甲酸（PTA）、己內酰胺（CPL）、聚酯（PET）切片、滌綸預取向絲（POY）等。

截至2019年9月30日，該公司的控股股東為浙江恆逸集團有限公司，實際控制人為邱建林。

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據悉，此次全面投產的文萊煉化項目於2017年3月開工建設，今年3月完成公用工程中交，7月完成項目主裝置的全面中交，並於當月所有裝置轉入全面聯動試車階段，9月6日常減壓裝置產出合格中間產品。

目前，該項目生產運行穩定，所有生產產品合格，已進入商業運營階段，有望在較短時間內將負荷持續提升滿產。

值得一提的是，據市場人士分析，與國內煉廠相比，文萊煉化項目有一些比較顯著的優勢。

税收方面，該項目位於東盟自貿區，免進出口關税和增值税，11年免企業所得税且最長可延長至24年；

經營方面，無需原油進口配額，具有天然區位優勢，靠近原油產地，降低物流成本；不存在國內成品油出口配額管制的銷售渠道問題，30%的成品油直接在文萊銷售，其餘在東南亞地區銷售；

公用工程成本方面，文萊電價和蒸汽價格分別為0.05美元/度和17.5美元/噸，國內分別0.12美元/度和29.4美元/噸

另外，該上市公司可通過新交所鎖定合理煉廠價差，穩定煉油利潤；同時文萊項目屬於美元資產，與人民幣資產實現對衝有利於資產平衡。

值得注意的是，恆逸石化今年前三季度的業績增速有所下滑，文萊煉化項目此時全面投產或許能進一步改善該上市公司的業績。

資料顯示，2016年至2019年9月30日，該公司分別實現營收324.19億元、642.84億元、849.48億元、622.05億元，同比增速分別為6.93%、98.29%、28.79%、-6.37%；同期的歸母淨利潤分別為8.3億元、16.22億元、19.62億元、22.14億元，同比增速分別為349.79%、95.34%、16.47%、-9.28%。

不難發現，該上市公司的營收、淨利潤近些年一直在持續增長，表現不錯，但是其淨利潤的增速卻在下滑，今年前三季度甚至是負增長。

在文萊煉化項目投產後，這一情況或許會有所改善。

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另外，據2019年半年報披露的數據顯示，截止本報告披露日，恆逸石化參控股PTA產能為1350萬噸/年，聚酯長絲產能510萬噸/年，聚酯短纖產能80萬噸/年，聚酯瓶片產能150萬噸/年，參控股聚酯產能佔全國聚酯總產能約18%；己內酰胺產能40萬噸/年，市佔率達到10%。

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在產能方面，此次全面投產的項目具備800萬噸/年的原油加工能力，以及150萬噸/年PX、50萬噸/年苯、近600萬噸/年汽柴煤油品的生產能力，對於上市的產品線種類以及產能有提升作用。

未來該公司還計劃投建文萊二期1400萬噸/年煉化項目，配套200萬噸/年PX和150萬噸/年乙烯產能。

而除了文萊煉化項目外，該公司的海寧新材料和逸鵬二期第二階段項目仍在建設中。另外，恆逸石化子公司擬投資67.3億元新建600萬噸/年PTA項目；集團也計劃投資約220億元在廣西欽州建設年產120萬噸己內酰胺-聚酰胺產業一體化及配套工程項目。

從目前的情況來看，恆逸石化的淨利潤增速雖然有所下滑，但是整體業績還是不錯的，而隨着文萊煉化項目以及其他在建項目的陸續投產，該上市公司的業績或許有進一步提升的空間。