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汽車 | 寧德時代產業鏈地位繼續鞏固
格隆匯 10-29 16:45

機構:東北證券

1、寧德時代公佈三季報,持續穩固優勢,Q3行業低迷中龍頭一枝獨秀。

19年前三季度公司實現動力電池裝機21.4GWh,YOY+80%;市佔率達到51%,較18A提升9個百分點。其中,Q3由於行業面臨過渡期切換,產業鏈降負,公司實現動力電池裝機量7.7GWh,環比小幅下滑6.8%,但市佔率達到63.8%。公司前三季度經營活動現金流量淨額103億元,YOY+84%。公司增加對歐洲產能投資規模至18億歐元(約140億人民幣),較初始2.4億歐元提高15.6億歐元,預計達產後形成30GWh產能。

2、特斯拉財報亮眼,國產特斯拉進325批名單,上海工廠量產臨近。特斯拉2019Q3生產了96155輛電動車。交付了97000輛,再創交付量新高。此次產量和交付超預期主要得力於Model3的放量,隨着中國工廠量產日期的臨近,預計特斯拉產量及交付量將有繼續增長的空間,也將利好國內特斯拉產業鏈相關公司,打開新能源汽車產業鏈成長空間。

3、風電高景氣度進入兑現期,搶裝邏輯確定。風機招標價格持續回暖,較2018Q3底部回升15%以上,交付時間的要求是業主重要關注因素,一線風機企業已經難以滿足增量需求,二線企業訂單快速增長。風機零部件板塊連續三個季度收入增速60%以上,上半年板塊淨利潤增速100%,三季度板塊業績高增長將持續,零部件供需格局向好將持續到2020年。

推薦主線:1)被忽視的小細分領域龍頭:【石大勝華】DMC需求強週期,龍頭最大受益。2)市場普遍認可的龍頭標的-海外供應鏈(空間+業績):【恩捷股份】(19年產業鏈最佳賽道,外單+孚能放量盈利更優);【新宙邦】(海外供應鏈最受益標的,多業務協同發展);【寧德時代】(綁下游定格局,入海外拓空間);【璞泰來】(負極格局向好,多維度佈局產業)。3)建議關注邊際改善的【客車&LFP】及【充電】環節。

風險提示:新能車銷量不及預期。

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