作者：搜狐財經 

來源：搜狐財經

誰在炒茅台酒，一則公告透露了玄機。

近日，中糧信託有限責任公司（以下簡稱中糧信託）發行了“中糧信託飛天3號茅台酒投資集合信託計劃”，投向有升值空間的實物貴州茅台酒產品。

今年7月份，中糧信託還曾推出了“飛天2號貴州茅台酒投資信託計劃”。這兩則信託計劃使中糧信託共計囤入90562瓶茅台酒。

2017年，中糧信託曾推出飛天1號茅台酒投資集合資金信託計劃預期年化收益率6.9%~7.1%，最終委託人實現的兩年實際投資收益率為37.49%，遠超預期。

長遠來看，酒類信託盛行於2011與2012年，但在2013年度面臨寒冬，從“塑化劑”、“勾兑門” 到中央嚴控“三公消費”以及"八項規定”、“六項禁令” 的實施，酒類產品的價格下調風險和酒類信託息息相關。

2億元囤9萬瓶茅台

據中糧信託官網信息顯示，飛天3號茅台酒投資集合信託計劃（第一期）於2019年8月27日正式成立生效，飛天2號貴州茅台酒投資信託計劃於2019年7月9日募集結束，正式成立生效。

這兩個信託計劃十分相似。起投金額均為100萬元，募集規模均為1億元，其中價值2000萬元實物資產驗收入庫，8000萬元信託資金全部存入信託專户。運行期限24個月，固定收益，預期年化收益率都為9.8%~10%。

根據信託計劃管理報告，募集的信託資金全部用於投資有升值空間的茅台酒產品（主要包括飛天53度、五星53度、生肖茅台酒、定製茅台酒和茅台年份酒等）。

管理報告顯示，飛天2號信託計劃共合計持有44880瓶茅台酒。截止到2019年9月30日，根據信託合同約定的價格統計口徑計算，投資持有的茅台酒產品市場價格均有所上漲，總價值為1.18億元，增幅18.20%。

飛天3號信託計劃共合計持有45646瓶茅台酒。截止到2019年9月30日，總價值為1.23億元，增幅22.82%。中糧信託的這兩則信託計劃共計囤入90562瓶茅台酒。

其實，早在2017年3月，中糧信託曾推出飛天1號茅台酒投資集合資金信託計劃。募集規模1億元，運行期限24個月，預期年化收益率6.9%~7.1%。

實際上，到2019年3月20日，飛天1號終止並進行清算，實際收益遠高預期。

清算報告顯示，截至2019年3月26日，飛天1號信託計劃項目下信託財產均按照合同約定執行，收到的投資本金和收益為1.4189億元，向委託人分配的本金和收益為1.3749億元，其他費用均按合同進行分配。

如果按收到的投資本金和收益為1.4189億元計算，兩年的投資收益率高達41.89%，年華收益率達到21%。按向委託人分配的本金和收益為1.3749億元計算，兩年的投資收益率則為37.49%，委託人實現的實際年化收益率為18.74%。

酒類信託曾是炒作主力

資料顯示，酒類信託發行一般是通過購買各類高端酒，價格上漲後出售獲得信託收益；或者是由信託計劃購買相應酒類資產的收益權，在信託產品到期時，投資者既可選擇現金，也可選擇提取實物。

據悉，國內首款酒類信託產品起源於2008年7月，中國銀行聯手中海信託、中糧集團在京推出的“君頂酒莊紅酒收益權信託理財產品”。該信託計劃買入君頂酒莊持有乾紅葡萄酒2006年份期酒的收益權，投資期限為18個月，面向工行的私人銀行客户和優質個人、法人客户發行。

這種創新模式再加上不菲的收益使得酒類信託迅速升温，在開始盛行於市場。到2011年，四川信託、新華信託、中融信託和中鐵信託等公司都推出了各自的白酒信託產品。

到2013年1月，據不完全統計，信託公司共發行21款酒類信託產品，存續規模達23.21億元，其中絕大部分都是白酒信託。

酒類信託價值收益明顯卻也面臨產品市場價值波動風險。2012年11月，白酒行業曝出塑化劑風波，緊隨其後的2013年白酒行業又迎來“勾兑門”和中央嚴控“三公消費”以及"八項規定”、“六項禁令” 的實施，白酒市場進入了“寒冬”。

以53度飛天茅台酒為例，2013年五月份，貴州市場飛天茅台的價格為每瓶860元左右，而在這前一年，一瓶飛天茅台的價格約為1900元。同年，其他高端白酒市場零售價格也是直接腰斬。

受酒類市場風波影響，酒類信託在發行節奏方面也有明顯的“急剎車”現象。據瞭解，自2012年10月以來，就很少有酒類信託產品發行，尤其沒有白酒信託產品，到2013年度酒類信託產品僅發行了3只。

業內人士指出，白酒信託盛行的背景是，在2011-2012年白酒不斷漲價的預期推動下，市場對白酒的投機氛圍濃烈。

2013年，白酒市場突然下滑，酒類信託自然收縮。茅台酒信託產品再次登上舞台，也是受到近年來茅台酒價格回暖且持續走高的影響。

“酒喝不炒”下是否還有收益

今年9月13日中秋節，茅台集團黨委書記、董事長李保芳親自現身貴州省六盤水市一家茅台專賣店，進行了一次不打招呼、摸底一線的市場調研。

在那次調研中，李保芳和茅台消費者溝通時強調，“茅台酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛，不要非法倒賣茅台酒。”

今年下半年，貴州茅台也曾多舉措發力，遏制了單價一度“飛天”接近3000元的茅台酒價格。在國慶期間，53度飛天茅台(500ml)的市場價格2150元至2250元，顯示了控價成果。

而中糧信託2億元囤90562瓶茅台酒，平均每瓶茅台酒單價為2208.43元。若不考慮老酒市場價格的增值和年份酒、定製酒、生肖酒的價格，中糧信託的囤入產品在茅台控價期間其實並沒有誇張的收益。

中國食品產業分析師朱丹蓬分析認為，中糧信託的茅台酒信託計劃，對於茅台的金融屬性進一步的加強。“資本市場對於茅台的追捧和期望很高，但是目前中國白酒的泡沫太大，泡沫很高，值得注意。”

白酒營銷專家蔡學飛表示，中糧信託推出的茅台酒信託計劃是典型的實物融資形式。

蔡學飛認為：“在茅台‘酒喝不炒的大環境下，我個人不看好這種方式，而且目前茅台酒的價格變數比較大，是否能達到投資預期還存在很多不確定性。”