港交所(00388.HK)昨日股價跌3.5%失守240元後，今早股價輕微回升，券商普遍對交易能否落實存不確性。港交所日前公布其已向倫敦證券交易所集團的董事會提議，將港交所及倫敦證券交易所集團兩間公司合併，擬以每股2045便士現金及2.495股港交所新股，置換1股倫敦證券交易所股份，計劃在完成該建議交易時將港交所的股份在倫敦證券交易所第二上市，以顯示香港交易所對英國的信心。

據英國《金融時報》稱，由於金融安全考慮，英國政府及倫敦證券交易所均傾向否決有關計劃，倫敦證券交易所方面仍較傾向完成以270億美元，收購數據公司Refinitiv，而拒絕港交所併購的建議。不過，該報引述最新消息指，港交所願意考慮提高併購建議現金部分的比例，改變現時以股份合併為主的計劃，但倫敦證券交易所有回應前不會改變建議。

【方案展雄心 不確定性大】

光大證券推算，港交所擬併購倫交所收購方案需要現金700億元，對比公司今年上半年自有現金約279億元，以及增資8.8億股新股，約佔擴大後本約41%，預計每股攤薄約10%，指可彌歐美交易時段的空白、完善美元、歐元、人民幣計價的全球金融基建平台搭建等，但基於合併要約結果存不確定性，下調評級至「中性」。

華創證券指，兩交易所具有較強的優勢互補，是推動人民幣國際化的重要安排，港交所的互聯互通機制和獨特的制度安排，使得其兼具「試驗田」和「防火牆」的獨特角色，為人民幣在相對開放、相對可控的環境中做到跟國際接軌創造了條件，而倫放而言，兩所合併意味著在人民幣國際化的進程中，能抓住機會進一步夯實其全球金融中心的地位。但中國銀河國際認為，最新舉措展現公司雄心，但料交易難以完成，指政治風險不可忽視，在2017年倫交易與德意志交易所建議合併交易已被歐盟所否決。

本網綜合12間券商，列出對港交所(00388.HK)擬併購倫交所的最新觀點及目標價：券商│觀點

野村│作全球互聯重要一步，可提升兩交易所價值

大和│作邁向業務全球化重大一步，指執行力將成關鍵

華創證券│為推動人民幣國際化重要安排，但交易存不確定性

中金│或引起短期股價波動，料審批、流程及時間上存很大不確定性

中信証券│料短期中性，長期利好，倫交所高估值需未來增量業務消化

美銀美林│指收購作價、監管批准及協同效應存不確定性

瑞銀│協同效應是有助港交所的資產類別及地域多元化，提供更大的靈活性

光大證券│料收購需現金700億，增發經擴大股本41%，合併要約結果存不確定性

交銀國際│作價相當倫交所市盈率43倍吸引，但交易存不確定性

中國銀河國際│最新舉措展現公司雄心，但料交易難以完成

花旗│對併購持審慎態度，投資者將注視長期發展策略

招銀國際│交易戰略意義大於財務貢獻，債務負擔將加重

券商│投資評級│目標價(港元)

野村│買入│309元

大和│買入│307.8元

華創證券│推薦│302.8元

中金│跑贏行業│294元

中信証券│增持│265元

美銀美林│中性│255元

瑞銀│中性│240元

光大證券│買入-中性│276.6-225.1元

中國銀河國際│減持│224.8元

花旗│買入-沽售│285-210元