美股休市欧洲股市普遍造好，内地上日公布经济数据好过预期，沪深指数高收1至2%，早段窄幅争持。港股则继续待变走势偏软，低开後跌势回顺。上日北水净流入26亿元人民币，主力买入建行(00939)及腾讯(00700)等重磅股，分别获4.7亿及4.5亿元净流入。轮证市场资金方面，恒指好仓有超过4,500万元净流入，同时间随腾讯反弹陆续有投资者开淡仓，单日流入超过2,200万元。市场整体波幅有所收窄，或对後市的引伸波幅带来较大压力，今早恒指波幅指数受压，欲避开波幅对产品价格的影响，可暂以牛熊证作两手准备。上日恒指牛熊证资金不少换码至较贴价之选，如看好可留意恒指牛证54122，收回价 25098 点， 2020年9月到期 ，实际杠杆 38.9 倍。相反，看淡可留意恒指熊证54374，收回价 26188 点， 2020年2月到期 ，实际杠杆 32.9 倍。陈恩因

汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监

更新日期及时间: 2019年9月3日上午10:15

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本结构性产品并无抵押品，如发行人无力偿债或违约，投资者可能无法收回部份或全部应收款项。

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结构性产品属复杂产品，投资者务须就此审慎行事，除非投资者完全了解及愿意承担所涉风险，否则切勿投资此产品。结构性产品价格可急升可急跌，投资者或会损失所有或大部分投资。过往表现并不反映将来表现。投资前应了解结构性产品之性质及风险，并详阅有关上市文件，独立决定是否适合自己，若需要应谘询专业建议。本行及其委任之流通量提供者可能是结构性产品的唯一市场参与者，而结构性产品的二级市场可能有限。谨请注意，牛熊证设有强制收回机制，因此有可能提早终止，在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失於牛熊证的全部投资；而(ii)R类牛熊证之剩余价值则可能为零。界内证在市场是全新的结构性产品，现时在香港交易所并无类似上市产品可作比较。界内证具备有别於标准的特徵，其条款及定价或较其他标准权证复杂，其最大潜在回报为固定及设有上限。界内证价格变动可能与其挂钩资产的价格变动不成比例或呈相反方向。

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