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一表了解券商對蒙牛(02319.HK)於業績後最新目標價及觀點
阿思達克 08-29 11:52

蒙牛乳業(02319.HK)今早股價於業績後有回吐,曾挫逾6%最低見31.3港元。該公司昨日(28日)收市後公布6月底止中期業績,收入按年增加15.6%至398.57億人民幣(下同),純利按年增長33%至20.77億元,每股盈利53.1分,不派中期息。

期內毛利按年上升15.2%至155.79億元,主要受惠良好收入增長及產品結構顯著優化支持;毛利率輕微下跌0.1個百分點至39.1%。

【績後有回吐 核心業務遜】

大和認為,蒙牛乳業中期純利略勝該行預期,主要受來自附屬現代牧業(01117.HK)的收益勝預期,但收入勝預期遭毛利率輕微下跌部分所抵銷。該行認為蒙牛從營運層面來說屬輕微遜預期,該行給予蒙牛乳業「買入」評級,目標價36.6元。而摩根士丹利表示,蒙牛期內純利按年升33%大致符合該行預期,營運溢利升21%,營業利益率(OPM)擴闊0.3個百分點至5.3%,低於該行原預期5.8%,主要是毛利率39.1%較預期為低(按年跌0.1個百分點、較該行預期低0.6個百分點)。

【核心經營溢利率增長遠遜預期】

瑞信指出,蒙牛乳業中期收入增長達15.6%,較市場預期快2個百分點,亦高於管理層全年指引的低雙位數增長,但毛利率表現令人失望。中期毛利率成本壓力及推廣開支沉重拖累,抵銷產品組合改善利好,按年收窄0.1個百分點。核心經營溢利率按年擴大40點子,但仍落後市場預期逾50點子。該行目前給予蒙牛乳業「跑贏大市」評級,目標價35港元。

本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

里昂│買入│36.6元

大和│買入│36.6元

花旗│買入│35.66元

摩根士丹利│增持│35元

瑞信│跑贏大市│35元

摩根大通│增持│33.8元

美銀美林│買入│33.5元

高盛│中性│31.1元券商│觀點

里昂│銷售勝預期,毛利率受高端品牌投資影響遜預期

大和│業績略勝預期,但並非具質素業績

花旗│核心純利勝預期,為該行中國消費股首選

摩根士丹利│業績符預期,但營業利益率擴張遜預期

瑞信│收入勝預期,毛利率令人失望

摩根大通│銷售及盈利勝預期,受液態奶強勁及銷售開支控制推動

美銀美林│業績穩固,收入勝預期,毛利率大致符合預期

高盛│核心經營溢利受液態奶及君樂寶貢獻推動

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