年初以來在內地人工智能DeepSeek大模型震動科技界，引領中國資產重估敘事下，港股上半年表現於全球市場領先，市場聚焦在科技領域如人工智能、智駕平權和新型消費領域。為應對居民過高儲蓄率及經濟增長放緩的挑戰，內地政府推出「兩新」政策，旨在刺激消費並促進資本市場穩定發展。2025年，內地多個部門協同落實「大規模設備更新」和「消費品以舊換新」政策，通過發放3,000億人民幣國債資金，直接補貼地方推動家電、手機、汽車等消費品的更新換代，也為相關行業注入了動力。 在科技與新消費熱潮的推動下，周大福(01929.HK)、小米(01810.HK)和翰森製藥(03692.HK)成為上半年藍籌股升幅榜的前三名。周大福股價上半年累升99%成升幅最大藍籌，憑藉其在珠寶零售與新消費領域的品牌影響力，力推不同IP的定價黃金產品銷售策略，成功提高總體毛利率，令市場憧憬今年業績復甦；小米則受惠中國對消費品補貼、新型白色家電品類市場份額增長及電動車交付強勁推動，股價亦累漲74%。翰森製藥則受益於健康消費需求的增長，特別是創新藥領域的突破，上半年股價累升72%。另一方面，比亞迪電子(00285.HK)、金沙中國(01928.HK)及信義光能(00968.HK)為半年跌幅最大藍籌，分別累跌21%至24%。 【周大福受惠定價金飾概念】 珠寶首飾零售商周大福股價半年累升99%，為半年藍籌升幅王。內地新型消費概念成為市場焦點，帶動泡泡瑪特(09992.HK)、老鋪黃金(06181.HK)等股份急升，周大福近年亦積極轉型，聯乘不同IP品牌如日本漫畫系列「Chiikawa」、故宮博物院合推出定價的金飾產品，備受市場歡迎。公司截至今年3月底止全年度業績，營業額按年跌17.5%及純利按年跌9%，但期內經營溢利上升9.8%至147.46億元，而毛利率升5.5個百分點至29.5%(提升定價金飾產品佔比)。公司指今年聚焦發展新形象店，期望同店銷售實現單位數增長。據國家統計局社會零售數據，今年5月商品零售額按年升6.4%，其中金銀珠寶類按年升21.8%，高於服裝、化妝品等非必須消費類別。其他金飾零售股今年累計升幅顯著，老鋪黃金(06181.HK)升3.18倍，六福(00590.HK)及周生生(00116.HK)今年累升39.8%及31.3%，均跑贏恆指。 小米股價半年累升74%，為升幅第二大藍籌。受內地政府消費補貼及電動車業務憧憬推動。公司首季收入按年升47%，由各業務增長帶動，尤其是物聯網。建銀國際早前分析指補貼政策提高高端物聯網產品的滲透率。公司於6月底發布最新摺疊手機MIX Flip 2及首款人工智能眼鏡等新產品。電動車銷售亦為市場焦點，小米管理層預計電動車業務第三季或第四季收支平衡，公司亦於6月下旬推出SUV小米YU7，車設有三個版本，標準版定價25.35萬元人民幣，目標超越特斯拉Model Y在中國銷量，開售1小時訂單突破28.9萬輛，公司亦定下今年交付35萬輛的目標，而小米股價於上周五(27日)突破60元關創新高。 翰森製藥半年累升72%，為半年升幅第三大藍籌。公司3月底公布業績符預期，但將Ameile銷售高峰指引上調至80億元人民幣與今年銷售指引設定60億元人民幣令市場驚喜。大摩指該行對公司的業績預估有上望空間，且今年增長將加速。公司6月初公布全資附屬上海翰森生物醫藥及江蘇豪森藥業與Regeneron(REGN.US)訂立許可協議，授予開發、生產及商業化HS-20094的內地與港澳區以外全球獨佔許可，將獲首付款8,000萬美元，並收取最高19.3億美元里程碑付款，以及未來潛在產品銷售的雙位數百分比特許權使用費。野村報告指，近年跨國藥企向中國公司收購早期GLP-1相關資產，期望從龐大二型糖尿病及肥胖市場中尋找發展機遇，翰森產品授權體現其研發能力得到肯定，預期有助推動財務表現。 【人工智能概念利快手阿里】 科技股方面，DeepSeek概念推動一眾科技股，推出可靈人工智能模型的快手(01024.HK)，以及雲業務受惠相關需求的阿里(09988.HK)，分別累升53.1%及36.5%。遊戲及廣告業務改善分別推動網易(09999.HK)及騰訊(00700.HK)分別累升52.5%及20.6%，均跑贏恆指同期升幅。京東(09618.HK)加入餐飲外賣市場，市場關注相關競爭，該股半年跌6%，同業美團(03690.HK)半年累跌逾17%。 匯控(00005.HK)及友邦(01299.HK)半年各累升約25%，港交所(00388.HK)受惠股市成交增加及多宗大型新股集資，半年累升逾42%，三者均跑贏恆指。金價在美國關稅不確定性及美元下跌中創新高，金礦股紫金(02899.HK)半年累升41.8%。 比亞迪電子、金沙中國及信義光能為半年跌幅最大藍籌。信義光能面對銷售價格下滑，行業庫存高企、美國進口關稅及同業競爭的不確定性等因素。比亞迪電子首季淨利潤僅及部分市場人士預期下限，高利潤金屬外殼業務需求增長亦受去年高基數影響。該股同時面對美國關稅問題。(fc/w/t)~