全球市場不平靜！

特朗普讓美國再次崩潰？

本週“拋售美國”的情緒重挫了美國資產。

特朗普又放大招！24小時內“連砍三刀”：

1.啟動政府工具，撤銷哈佛大學招收國際學生的資格，並強制在校留學生轉學。

2.在社交媒體上警吿，如果蘋果公司未能將iPhone生產從海外轉移到美國，將面臨25%的關税。

3.發帖威脅歐盟，由於談判“毫無進展”，建議自6月1日起對歐盟商品直接徵收50%關税。

對於特朗普的新動作，現在市場似乎已經“看穿”，有機構把他的貿易策略概括成幾個固定步驟：威脅——實施——恐慌——反轉。

目前一些國際機構認為，美國最後可能會再次退讓。市場研究機構Vital Knowledge直言，這些關税威脅“極其荒謬”，強調特朗普歷史上從未兑現其最極端的關税威脅。

Vital Knowledge指出：“沒有任何跡象顯示他這次會有所不同，這意味着無論是對歐盟徵收50%關税，還是對iPhone額外加徵25%關税，最終都可能不會真正實施。”

近期特朗普一系列反覆迂迴的動作，引發了市場強烈質疑：特朗普及其“身邊人”是否通過政策消息的指引以實現操縱股市的目的。

2025年4月9日美股開盤，特朗普隨即在社交媒體上發佈：“現在是買入的絕佳時機！DJT”。

沒過多久特朗普宣佈，暫停此前實施的關税政策，市場隨即出現持續反彈。特朗普還曾向訪客炫耀，他的富豪朋友當天在股市上賺了25億美元。

近期有報道曝出，美國非營利性民間組織查詢了一些證券披露報吿後發現，自特朗普政府上台以來，有不少美國官員在股票的交易上表現“精準”，比如有美國官員在關税政策引發市場大跌前賣出了股票。

就在本週特朗普再度放出三板斧，美國七隻大型科技股總市值直接累計蒸發4589.91億美元，摺合人民幣約3.3萬億元。

對於特朗普的新動作，網友更是發出靈魂拷問：特朗普這是做空美股了？

在穆迪的評級下調、美債拍賣遇冷與長期利率飆升、特朗普“連砍三刀”下，本週美股三大股指均出現明顯下跌。

同時市場避險情緒升温，110億美元的資金本週贖回美國股票基金。

美銀全球研究的策略師在關於利率和貨幣的報吿中表示，關税擔憂、經濟衰退風險和美國財政政策擔憂正在拖累市場。

美銀認為，這些擔憂可能導致一個“不安的夏天”，相對於其他廣泛交易的貨幣，“被高估的”美元可能會繼續普遍走軟。

近期“拋售美國”的情緒重挫了美國資產，並在國際投資者中日益高升。

本月摩根大通全球市場會議中，對來自45個國家的700名投資者進行了調查。該調查顯示：全球投資者對美國市場開始謹慎，只有17%押注美國股市將佔據主導地位，36%預計歐洲股市將在2025年成為表現最好的資產。

史上最大虧損！

日本百年銀行鉅虧1.8萬億

美國利率飆升的受害者出現了，日本百年銀行鉅虧。

2024財年(2024年4月至2025年3月)，日本農林中央金庫淨虧損1.8萬日元(約126億美元)，創下史上最大虧損紀錄。

農林中央金庫有百年曆史的銀行，是日本最大的機構投資者之一，主要服務農業、漁業和林業合作社。

在日本有史以來最高的大米和糧食價格的背景下，2024財年該機構的虧損額虧超過了2008年金融危機時的0.57萬億日元，虧損的主要原因是投資外國債券帶來的損失。

農林中央金庫已拋售價值17.3萬億日元的“低收益資產”，其中包括歐美政府債券和投資級公司債。

過去30年日本長期處於低利率水平，同時由於缺乏投資機會，大量資金囤積在銀行，許多機構不得不將目光投向了海外，其中美債就是最重要的方向。

根據農日本林中央金庫財報，截至2023財年，其投資組合中的82%為海外資產，其中半數以上為海外債券，佔總資產組合的42%。

此前，因為判斷美國會快速降息，該日本百年銀行大量資產押注美債，然而美聯儲遲遲未見的降息，使得該機構遭遇鉅額虧損，最終不得不斬倉重新調整組合的配置。

虧損126億美元是什麼概念？有網友評論：126億美元的虧損額，相當於900億人民幣，以日本1.2億的人口計算，扣掉不用買米的人，每個人攤七百多大米錢。

“A+H”公司名單快速擴容！

3家明星公司股價H股超A股

“A+H”上市半導體企業或再添一例。

韋爾股份近日公吿，公司擬發行境外上市股份（H股）並在香港聯交所主板上市，為加快其國際化戰略及海外業務發展。 

韋爾股份剛剛宣佈將更名為“豪威集團”，今年以來其升幅為24.69%，最新總市值為1584億元。

除韋爾股份外，兆易創新、江波龍、納芯微、傑華特、紫光股份、和輝光電等上市公司均在今年上半年陸續官宣了赴港上市計劃。

大量A股上市公司尋求“A+H”兩地上市。今年以來有5家A股公司成功在港交所上市，創近年新高。與此同時，還有數十家公司排隊待發。

在這一輪“A+H”浪潮中，不乏眾多行業巨頭，如寧德時代、恒瑞醫藥外，海天味業、牧原股份、賽力斯、三一重工等千億級企業悉數在列。

德勤中國預測，2025年港股IPO融資規模有望達到1300億港元至1500億港元。

5月20日、23日，寧德時代、恒瑞醫藥先後登陸港交所，上市首日股價大升。

隨着A股市場掀起一波赴港上市熱潮，多數AH股溢價率下降。恒生AH溢價指數從2024年2月的高位161.36點震盪走低，今年內低點在3月19日的128.31點，最新收於131.88點。

截至5月23日，AH板塊的154家公司中，溢價率超過50%的有99只，超過100%的有46只。

寧德時代、比亞迪、招商銀行這三家明星公司，則出現了H股價格超過A股價格的情況。

對於AH股價差，中金公司認為，短期AH價差仍有收窄空間，港股上升彈性有望好於A股，在此期間需重點關注外部不確定性對AH價差的影響；中期維度需觀察A股、港股在估值、優勢產業上的景氣度變化，如我國穩增長政策加碼帶來投資者信心進一步回升，偏向影響A股盈利的地產鏈、新能源鏈壓力緩釋，A股有望相對港股重新佔優。