Deutsche Bank維持震坤行“買入”評級 目標價4.5美元並看好其長期增長潛力
德意志銀行發佈研報，震坤行(ZKH.US)2024年第四季度業績超預期，總收入/調整後淨利潤分別較市場預期高出4%/19%。基於良好的第四季度業績，德銀上調了震坤行在2025年的營收和調整後淨利潤預期，分別上調3%/55% ，預計營收同比增長11%，調整後的淨利潤率進一步提升至 +0.4%。另外，管理層提到，業務調整基本完成，對2025年營收恢復快速增長並實現全年盈利充滿信心。在中國MRO採購服務市場持續的數字化機遇下，德銀維持對震坤行“買入”評級，目標價爲4.5美元，並持續看好其長期增長潛力。
研報指出，儘管受業務優化影響，2024財年總GMV同比下降5%，淨收入同比持平，但關鍵垂直領域增長穩健，剔除業務調整影響，總GMV同比實現兩位數增長。就垂直行業表現而言，2024年，電氣、電子和通信、新能源汽車、交通運輸和公共事業等行業表現亮眼，GMV同比增長20%以上。
管理層表示，業務調整基本完成，對2025年營收恢復快速增長並實現全年盈利充滿信心。就利潤率趨勢而言，公司預計1P業務的毛利率將在未來幾年同比增長1-1.5個百分點，達到20%的長期目標(2024年爲16%)，3P業務的傭金率將保持在11%左右，GBB平臺的毛利率也將逐步提高至10%以上。利潤率上升潛力的關鍵驅動因素包括：規模經濟、自有品牌份額擴大，以及海外擴張。此外，公司對人工智能發展和海外擴張帶來的機遇持樂觀態度。
人工智能方面，震坤行“AI物料管家”已幫助客戶標準化梳理200多萬條物料條目，識別準確率達到90%以上。震坤行“AI行家助手”幫助自動回覆客戶和供應商的日常詢問，迄今已爲超過12,000家企業提供服務，使訂單處理流程的效率提高了23%。德銀指出，人工智能技術的蓬勃發展將繼續使該公司受益，提高服務效率並加快客戶滲透。
海外業務方面，自2024年12月ZKH美國獨立網站上線以來，註冊客戶數量已超過1500家。目前，已上架412個SKU，另有1800個SKU即將上線，涵蓋的產品類別包括個人防護設備、手動工具、電動工具配件、物料搬運和存儲解決方案等。
此外，自有品牌方面，震坤行2024年自有品牌GMV同比增長29%，佔總GMV的6.7%(2023年爲4.9%)。管理層表示將持續加強產品創新研發能力，自有品牌總GMV佔比，長期目標爲30%。
震坤行是一家中國領先的工業用品採購服務平臺，爲客戶提供一站式的工業用品採購和管理服務，併爲行業價值鏈上的參與者提供數字化和履約解決方案。通過持續的數字化供應鏈建設，震坤行服務中國製造業和實體經濟，幫助客戶降低成本、提升效率以及推動供應鏈的數智化轉型。
Follow us
Find us on
Facebook,
Twitter ,
Instagram, and
YouTube or frequent updates on all things investing.Have a financial topic you would like to discuss? Head over to the
uSMART Community to share your thoughts and insights about the market! Click the picture below to download and explore uSMART app！
Disclaimers
uSmart Securities Limited (“uSmart”) is based on its internal research and public third party information in preparation of this article. Although uSmart uses its best endeavours to ensure the content of this article is accurate, uSmart does not guarantee the accuracy, timeliness or completeness of the information of this article and is not responsible for any views/opinions/comments in this article. Opinions, forecasts and estimations reflect uSmart’s assessment as of the date of this article and are subject to change. uSmart has no obligation to notify you or anyone of any such changes. You must make independent analysis and judgment on any matters involved in this article. uSmart and any directors, officers, employees or agents of uSmart will not be liable for any loss or damage suffered by any person in reliance on any representation or omission in the content of this article. The content of the article is for reference only and does not constitute any offer, solicitation, recommendation, opinion or guarantee of any securities, virtual assets, financial products or instruments. Regulatory authorities may restrict the trading of virtual asset-related ETFs to only investors who meet specified requirements. Any calculations or images in the article are for illustrative purposes only.
Investment involves risks and the value and income from securities may rise or fall. Past performance is not indicative of future performance. Please carefully consider your personal risk tolerance, and consult independent professional advice if necessary.
