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又滿血復活,高位震盪的遊戲股,還有多少想象空間?
格隆匯 05-11 14:39

5月11日,遊戲股表現活躍,截至發稿,慈文傳媒、文投控股、大晟文化升停,電魂網絡升超7%,巨人網絡、冰川網絡升超5%,完美世界、盛天網絡等跟升。

消息面,巨人網絡高管近期在對外交流活動中表示,公司“遊戲+AI”佈局將在今年三季度首見成果,目前AI工具已在公司內部廣泛應用,已能明顯看到降本增效的作用。

回顧今年前4個月的行情,TMT科技板塊成為絕對的投資主線,各種主題投資機遇輪番上演。其中游戲板塊,2023年以來升幅已經突破1倍。

雖然遊戲板塊近期波動加大,但在眾行業中還是比較出圈的,幾波震盪調整後,今日再次放量突破,那麼持續強勢的邏輯是什麼?

震盪加劇,怎麼看?

從倒車鏡來看,“AI+遊戲”成為截至目前持續性最強、爆發力最大的方向,可能超乎了很多人預期。

雖然今年風光無限,但拉長週期看,其相關的傳媒板塊已是跌了整整7年,過去幾年基本屬於狗看了都搖頭,首當其衝的遊戲板塊之前更是被打壓,同時過去幾年壓制因素比較多,使得基金對遊戲板塊的配置比例較低。

如今揚眉吐氣的是,今年僅僅過去了4個多月,一路高歌猛進的遊戲板塊已經催生了3只“翻倍基”,且均為ETF。 

數據顯示,如果按截至5月4日高位,華夏中證動漫遊戲ETF、華泰柏瑞中證動漫遊戲ETF、國泰中證動漫遊戲ETF今年以來淨值增長率均超100%,即使近日略有回調,但截止今日,整體升幅依舊是升超90%。

要知道近年來,主動權益基金超額收益突出,被指數基金大幅跑贏的現象實屬少見,上一次還要追溯到2017年。

究其原因,是基金在長期的政策壓制下對遊戲板塊配置一直較低,因此今年的超預期上升也讓眾多基金經理“措手不及”。

實際也是,這波行情AIGC帶動的影響外,更多也有板塊的困境反轉:

一是起升時估值較低,遊戲板塊在去年10月份低點時,看2023年的估值僅有10倍左右,從歷史角度來説有一定的估值優勢,向上修復的彈性較大;二是便是上述基金經理“措手不及”原因,資金配置比例較低,由於前期監管壓制、版號停發等整頓措施,基金對遊戲板塊的配置一直處於低位,一旦基本面發生反轉,很容易吸引資金湧入。

最後需要指出的是,在經過了前期的強勢爆發後,近日遊戲板塊的波動明顯加大。

業內人士認為,遊戲板塊近期積累了較大的升幅,後市大升大跌或會是常態;短期升幅巨大的板塊,大概率會面臨部分資金階段性的止盈,這是市場交易性的擾動因素之一。

潛在預期差

雖然對於AIGC能否繼續主導市場,遊戲板塊能否保持強勢地位,這些問題都是未知數。但對於遊戲板塊後市,市場還兩大潛在預期差。

首先是 Q2拐點預期,Q2產品催化和後續業績節奏變得更為重要,行業供給起來並且去年基數往下走,也是增量資金更看重的安全邊際,可能出現上半年提PE、下半年提EPS或EPS+PE雙擊的趨勢。

其次是後續事件催化:後續XR、MR催化(提升遊戲體驗感)、亞運會電競項目催化(改變遊戲在大眾認知裏的不良印象)。

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