4月21日易方達基金陳皓旗下基金公佈2023年一季報。陳皓共管理10只基金（A、C類分開算），截止2023年一季度末，基金合計規模共454.39億元，較2022年四季度末減少9.12億元，變化並不大。

一季度大手筆加倉軍工，減持白酒

2023年一季度，陳皓旗下基金表現最佳的是易方達改革紅利混合基金，季度淨值累計升幅為2.83%。

截止至2023年一季度末，易方達改革紅利混合基金前十大重倉股包括寶信軟件、納思達、南都電源、航天宏圖、比亞迪、振芯科技、永興材料、撫順特鋼、凱因科技、七一二。

其中，醫藥股凱因科技雖持股未變動，但由於一季度累計上升16.48%，排位有所上升。軍工股振芯科技和七一二則由於增持而新進前十大重倉股，一季度分別加倉190.25萬股、70.42萬股。

易方達科翔混合是陳皓單獨管理最久的基金，從2014年5月至今將近9年。截止至4月20日，該基金在陳皓任職期內累計上升467.71%。

截止至2023年一季度末，易方達科翔混合前十大重倉股包括納思達、南都電源、寶信軟件、比亞迪、華貿物流、貴州茅台、振芯科技、航天宏圖、永興材料。

該基金與易方達改革紅利混合持股相似度較高，一季度同樣大手筆增持軍工股振芯科技，累計加倉294.87萬股，幅度高達78.87%。

易方達新經濟混合是陳皓的代表作，也是其管理規模最高的一隻基金。截止至2023年一季度末，易方達新經濟混合前十大重倉股包括納思達、南都電源、寶信軟件、貴州茅台、比亞迪、航天宏圖、振芯科技、永興材料、巨化股份。其中，軍工股振芯科技、化工股巨化股份、鋼鐵股撫順特鋼均新進前十大重倉股。

可以發現，以上三隻基金的持倉風格十分相似，前三大重倉股均為納思達、南都電源和寶信軟件。其中，計算機個股寶信軟件在一季度受益於ChatGPT概念而股價大升，一季度累計上升29.91%。而電子股納思達和電力設備股南都電源，今年以來股價跌跌不休。

整體來看，三隻基金的持倉都較為均衡，沒有集中押注某一行業。值得注意的是，三隻基金都在一季度大手筆加倉軍工股振芯科技，同時減持白酒板塊，包括五糧液和貴州茅台。

陳皓：“我們可能只需要一點點信心，就能扭轉困局”

一季報中，陳皓並未陳述過多他未來看好的行業，反而將重點放在對投資者進行“心理按摩”。

他在一季報中大方認可人工智能將會是一次全新的技術革命，但也解釋了為何沒有調倉至TMT板塊的原因。他在季報中説道：

一季度，亮點不多的經濟基本面遇到無處安放的流動性，“AIGC(人工智能自動內容生成)”和部分國企相關板塊獲得了邊際資金的巨量湧入，機構短時間劇烈、集中的調倉行為，則進一步加劇了市場結構的分化。

對於火熱的AI（人工智能）主題我們也進行了積極的研究，方向上非常認同其很可能是一次全新的技術革命，將極大提升全社會的生產效率，但客觀上我們當下的研究認知還不具備對相關標的的定價能力，尤其當這些個股快速上升後，也不太符合我們“以相對合理的價格買入預期收益率更高的資產”這一投資理念，因此會選擇暫時“以靜制動”，繼續對產業和公司進行跟蹤、研究以及再定價，等待勝率和賠率更高的投資時機出現。

他認為，“相比資本市場即期升跌帶來的多巴胺，我們更傾向於通過深入研究獲得超額認知、並最終映射到投資上來獲得內啡肽。投資和人生一樣，每天都可以做選擇，但終其一生最重要的其實也就是那三、五次，我們平時的不斷學習、反思、進化，努力追尋的正是在每一次關鍵選擇時將勝率再提升一點點。”

展望二季度，陳皓表示，“部分行業已經進入庫存週期的尾段，我們可能真的只需要一點點信心，就能扭轉困局，將經濟帶入正循環。一如當下的證券市場，我們也衷心的希望其能夠早日擺脱存量博弈的困難模式，迎來投資人久違的甜蜜期。”