本文來自格隆匯專欄：海榕財富風險投研，作者：海榕君

在今年的10月15日，中證指數公司發佈了儲能指數 ：編撰方法是從儲能電池，電池材料，儲能逆變器，儲能系統集成 等相關產業中選取30個市值最大的公司，儲能指數主要反應A股市場的儲能公司整體變化，指數成分股每半年調整一次。

（數據來源：中證指數公司）

這個指數是市值越大，權重越高 ，其中寧德時代的權重 14.27%，比亞迪權重  10.57%，陽光電源 權重 6.44%，根據 中證指數選出來的30個股，我拉了幾個財務數據 。前面幾個財務數據記錄的是過去 ，淨資產收益率越高的公司 資產質量越好，毛利率高的企業代表行業的競爭格局和定價權品牌力 ，未來3年營收和淨利潤增長取自於國內分析師對它的業績預期。

（數據來源：wind  2021/11/6）

為什麼要發展儲能行業？儲能，顧名思義就是先把多餘的能源儲存起來，等需要的時候再調用。中國主推的清潔能源你很清楚了：水能、風能和太陽能。尤其是風能和太陽能，是新能源裏的主力， 但是用新能源發電也有一個挑戰，那就是怎麼能保持電網的穩定，發展儲能以後就可以解決這個問題。

儲能行業主要包括抽水儲能和電化學儲能，國家的政策規劃指引增長空間很大：

• 抽水儲能方面：  國家能源局印發《抽水蓄能中長期發展規劃(2021-2035 年)》，《徵求意見稿》提出到 2035年我國抽水蓄能裝機規模將增加到3億千瓦，比 2020 年抽水蓄能裝機 3149 萬千瓦將增長約10倍左右。

• 電化學儲能方面： 電化學儲能2020年累計裝機規模為 3269.2MW ，2021 年 7 月 21 日，發改委、能源局發佈《關於加快推動新型儲能發展的指導意見》，明確目標至 2025 年，國內新型儲能（除抽水蓄能外的儲能系統）裝機總規模達 30GW 以上，預計每年的行業增速是70%左右。

國家為了完成碳中和的目標對儲能需求很大，但是建設儲能需要花錢，是需要成本的。出資建設儲能有三個主體：

• 各個地方的國家電網，國家電網主要是建設抽水儲能，抽水儲能能容納的容量大 ，單位成本低 ，這個指數暫時沒有包括 抽水儲能公司。

• 綠電運營商，儲能對他們來説是成本，不是利潤，他們的收益率本來就不高，他們希望降低儲能成本，同時希望提高上網電價。 綠電運營商購買儲能集成商的服務是採取招投標的形式 ，國內這一塊競爭比較激烈，價格戰趨勢明顯，價格殺下去，利好門檻高的公司。未來這一塊應該有更好的商業模式 ，能形成多贏的局面。

• 個人和工商業用户 ，國內的工商業未來有爆發跡象，國內一些工廠被限電以後，有動力自己做分佈式光伏和配套的儲能系統，國內的用户側發展緩慢，目前確定性最高的是國外的户用需求，正在迅速爆發，需求快速增長，價格高，毛利高。

現在國內的儲能行業還處於導入期，應該類似前兩年的光伏 ，大部分公司的電化學儲能業務佔比總收入比較還很小 ，佔比小的原因是儲能業務前幾年的商業模式不成立 ，單獨儲能業務養不活一個公司，現在市場的邏輯是：誰的儲能業務佔比高，誰未來增長的彈性大，現在國內儲能行業發展實際剛開始，到明年才能慢慢看出來哪家公司的能力更強一些，這個指數暫時也沒有行業ETF，等明年開始估計有基金公司陸續發行行業基金。