1.高盛：維持香格裏拉(亞洲)(00069)“沽售”評級 目標價6.9港元

高盛發佈研究報告稱，維持香格裏拉(亞洲)(00069)“沽售”評級，目標價6.9港元，將2021-23年的每股盈利預測下調0.5%，由於計入年初至今的入住率更新因素，但不認爲這是實質性的變化。

2.大摩：予中升控股(00881)“增持”評級 目標價85港元

大摩發佈研究報告稱，予中升控股(00881)“增持”評級，目標價85港元，並上調2021-23年盈利預測3%至9%，以反映由今年第四季開始後，15%盈利貢獻來自仁孚中國。汽車需求下降，購買力可能會減少，但當中對奢侈品牌的影響會較本地及電動車品牌大。

該行提到，集團第三季新車銷售毛利上升，抵銷銷量下降影響，表現優於市場預期。展望未來，估計擴充店鋪的增長可抵銷潛在汽車銷量下跌影響。

3.麥格理：維持舜宇光學(02382)“中性”評級 目標價降至189.4港元

麥格理髮布研究報告稱，維持舜宇光學(02382)“中性”評級，下調2021-23年淨利潤預測8%，目標價由248.68港元調低23.8%至189.4港元。

報告中稱，集團9月出貨量疲弱，而第三季爲傳統安卓(Android)智能手機客戶旺季，但今年的訂單疲弱，因中低端5G智能手機的IC短缺等。該行估計，第四季出貨量按季較弱，與往年情況相似。

該行下調對舜宇今年下半年出貨量預測，手機鏡頭預測由同比持平更新爲跌16%，手機攝像模組預測由同比增10%更新至持平，車載鏡頭預測由同比增2%更新爲跌14%。因此，對其3項產品的全年預測更新爲跌4%、增16%及增21%。

報告提到，由於智能手機市場缺乏規格升級或出現去規格，該行下調攝像模組及手機鏡頭下半年的平均售價預測，由按半年持平更新爲跌4%至7%，同時毛利率略爲下降。該行預計明年將出現復甦，但較明顯的增長要在年中至下半年纔會看到。

4.大摩：予周大福(01929)“增持”評級 目標價18.5港元

大摩發佈研究報告，予周大福(01929)“增持”評級，認爲公司是中國珠寶市場結構性增長的主要受益者。它的廣泛的產品範圍支持，比同行有更可持續的增長，目標價18.5港元。

報告提到，公司發佈公告，截至今年9月30日止第二財季零售值同比增長55.8%，其中內地增長58%，香港、澳門及其他市場增長38.5%。公司第二財季內地季內的同店銷售增長爲23%，維持健康增長。香港及澳門業務持續改善，同店銷售取得57.7%的強勁增長，此乃受惠於本地消費券帶動及澳門旅客帶動。另外，港澳同店銷售主要由黃金產品帶動。

5.安信證券：維持騰訊控股(00700)“買入”評級 目標價616港元

安信證券發佈研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評級，目標價616港元，預計2021/22年的調整後淨利潤爲1330億/1609億元，同比增速8.4%/21%，調整後EPS爲13.7元/16.1元(16.3港幣/19.2港幣)。

安信證券主要觀點如下：

3Q21業績前瞻：

該行預計3Q21公司收入同比增加15.3%至1,446億元，同比動力主要來自互金及企業服務板塊的穩健增長。預計調整後淨利同比微增0.9%至326億元，略低於市場預期，對應調整後淨利率爲22.5%，同比下降約3個百分點。

預計手遊增速進一步回落，新遊逐步接力增長：

該行預計Q3手遊列報收入同比增長9.2%至428億元，今年以來連續3個季度增速放緩，一方面去年的高基數效應在本季度仍有所延續，另一方面缺乏較爲重磅的新遊在季度內貢獻收入。

8月底英雄聯盟雲頂之弈授權手遊《金剷剷之戰》上線，上線首月基本保持在iOS暢銷榜前10，鑑於其流水的遞延，該行認爲其收入貢獻將更多體現在Q4;《英雄聯盟手遊》於10月8日上線後迄今在iOS暢銷榜穩居前2，作爲MOBA品類遊戲，該行認爲其變現潛力將在用戶規模逐步擴張及社交體驗不斷強化後進一步釋放，其收入貢獻將在明年更爲顯著。

從中長期來看，該行認爲海外市場是支撐遊戲業務增長的重要動力，目前騰訊在海外已成功推出《PUBGMobile》《CODM》《PokémonUnite》等多款遊戲，根據SensorTower，騰訊《PUBGMobile》在8月移動端海外收入超過1.1億美元，除手遊外，還通過投資的海外遊戲公司在端遊和主機遊戲端共同發力。

在線廣告增長承壓，關注監管細則影響：

該行預期Q3在線廣告收入同比增長11.3%至238億元，監管對在線教育行業和開屏廣告的整治對增速有所拖累。該行預計社交廣告同比增長12.6%，相比前兩個季度增速放緩較爲明顯;而媒體廣告受益於奧運和部分熱門劇集有望實現同比正向增長。該行認爲在線廣告的疲軟態勢或將在下半年延續，後續仍需關注個人信息保護法相關細則落地後對廣告精準度以及廣告主投放意願影響。

金融科技及企業服務板塊變現相對穩健：

該行預期Q3金融科技及企業服務收入將同比增長32%至440億元，佔整體收入比重約穩定在三成比例，其中雲業務有望在去年低基數的基礎上實現健康增長，繼續在行業中錄得優異表現，未來騰訊雲將通過與生態夥伴合作以及積極打磨銷售團隊等方式向更多細分行業滲透;而季度內金融科技板塊增速或因疫情反覆拖累線下支付而有所波動。

投資建議：12個月SOTP目標價至616港幣，對應2021/2022年調整後P/E爲38x/32x。短期公司利潤端因監管及投入影響而承受一定壓力，但從中長期來看，公司通過對企業服務、遊戲及短視頻內容領域的投入爲後續發展鋪路，並且在多元引擎驅動下仍有望實現穩健增長。

風險提示：反壟斷影響超預期、新遊戲上線延遲或上線後表現不及預期、對內容以及新業務投入拉低利潤率、廣告增速低於預期。

6.大摩：維持中石化煉化工程(02386)“增持”評級 目標價5.2港元

大摩發佈研究報告稱，維持中石化煉化工程(02386)“增持”評級，三季度新簽訂合同總值有穩定增長，處達到全年目標的軌道上，目標價5.2港元。

報告中稱，集團第三季新簽訂合同總值124億元人民幣，同比增8%，而首9個月新簽訂合同總值爲490億元人民幣，達到全年目標的84%。由客戶行業分析，石化行業仍佔第三季合同總值的大部分，佔59%，同比增3%;來自煉油項目合同同比增34%，佔新訂單總值31%。該行估計，集團第三季收入爲135億元人民幣，同比增7%，當中來自中石化集團的收入增1%，而來自非中石化集團的收入增18%。