這些年，對於普通人而言，投資渠道越來越少。

曾名噪一時的P2P全部清零，常有10%的回報率已經成為過去式；在監管持續高壓下，投資房地產也越來越雞肋，而放在銀行存定期買理財，收益率也越來越低。

手裏的閒錢出路想要保值增值，投資股市成為數不多可以選擇的主流投資渠道之一。截止今年7月，中國股民已經突破1.9億人，較2015年不到1億人增加了1倍，同時還在以每個月100-200萬的速度持續增長。

越來越多的人湧入市場，但賺錢真的容易嗎？

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炒股到絕望

今年國慶期間，一條長文帖子《炒股欠債17萬，絕望……》火遍全網，戳中股民們內心深處最脆弱的那根神經。

主人公是一位36歲的中年婦女，早在2010年就接觸了股市，於2011年用老公的賬户買了自己的人生中的第一支票——中國北車，但很不巧買在了最高點，沒割肉撒手不管股票賬户了。

後來到2015年牛市的時候，中國南車北車合併，股價漲了很多倍，但那時才發現北車早早被老公在背地裏給賣掉了，僅僅賺了一兩千。一氣之下，她開了自己的證券賬户，用大手筆5萬元去炒股，沒過多久大盤開始暴跌，虧了1萬多。

2016年，她失業了，重操舊業，認真學習股票知識，決定做價值投資，投入高達10多萬元，選擇了格力電器、萬華化學、五糧液，但一直沒賺到錢。到2018年，心態崩潰，還割肉了五糧液，不再相信什麼價值投資。

後來，她重新找工作去上班了，買了次新股中信建投，買入後，一路陰跌到6元多，慘遭破淨，最後割肉不玩了。

2020年，她經歷了3次失業，手裏還剩下10萬元左右，那時想着放在股市裏，一邊考駕照一邊炒股賺點小錢就好。

買了新股穩健醫療，賺了點小錢，嚐到了甜頭，又買入了30多元底部的沃森生物，但沒拿住，老是做T還虧了不少錢。

幾番折騰，10萬元只剩下幾萬元了。今年3月，感覺大盤快到階段底部了，挑中鋰電池行業，查找不少資料，選擇星源材質，但沒有耐心拿住最終小虧，因為頂住沒有工作的壓力，想要賺快錢。

4月，信用卡現金分期了幾萬進行補倉。後來中了東財轉3，開始瘋狂交易T+0的可轉債，情況迅速變糟。

輸麻了，停不下來。最後在賬户只剩下5萬元的時候，一口氣丟進了長安汽車，沒研究只知道華為造車很熱，結果下一個交易日吃了一個跌停板，後割肉離席了。

生活中，她很節約。前後4年她一共經歷了3次裁員，婚姻名存實亡、孩子還小需要陪伴、名下沒有房產沒有車能夠變賣。更不幸運的是，今年半年時間內虧光手裏的10萬元，還倒虧欠債17萬元。

對此，格隆匯社區一位股友——貓毛有感而發，總結特別好，摘錄下來以饗讀者：

1、永遠不要借高利貸炒股，猶如飛蛾撲火，時間是槓桿的敵人！

2、只做自己能力圈範圍內的股票，如果你不知道買入一家公司到底為什麼，就如同拿着火把穿過炸藥廠一樣！

3、投資心態要放平，不要急於賺快錢，頻繁操作，追漲殺跌，到頭來只會成為韭菜！

4、投資是一場修行，必須終身學習，而且要不斷學習新事物。流水不爭，爭的是滔滔不絕！

36歲失業中年婦女炒股爆虧，只是大A血淋淋市場一個真實的寫照。其實，在這個賭場裏，一直都有“721”的魔咒沒有被打破——7虧、2平、1賺，相當於90%的人是陪跑的，是要虧損的，因為2平也會輸掉資金的時間和機會成本。

1.9億股民入市，能穩定賺錢的人只佔1成，也註定了絕大多數人會成為“韭菜”，被人收割，也註定了這個遊戲是極其殘酷的。

股民有眾多虧錢痛點，其中核心的一條是沒有自己的交易體系與邏輯，交易憑感覺。沒有它，也必然會伴隨追漲殺跌，心態失衡，最終大概率會在市場裏碌碌無為。

2

底層邏輯

作為聰明的投資者，應該都要知道最底層的股票定價的邏輯。

上市公司現有價值等於未來現金流總和除以折現率。那麼，市場給投資者帶來高回報（市值=股價*股本）的基礎是未來公司利潤能夠保持持續高增長。

注意這裏有兩個關鍵詞：持續、高增長。要達到這兩個條件，大致對應着行業賽道有前景（增量市場），公司商業模式好、公司業績增長邏輯性強。

我們都知道，市值=市盈率*淨利潤。投資賺錢其實有兩部分，一是賺估值提升的錢，一部分是賺公司成長的錢。

但往往情況是業績增長漂亮，同時估值抬升很快，“戴維斯雙擊”出現，給投資者帶來足夠驚喜的回報。一旦業績增長跟不上了，殺估值也是很兇猛的。

諸如今年的長春高新，主營單產品的生長素，遭遇集採重大利空，行業規模以及增速面臨坍塌風險，股價短短5個時間暴跌50%，血流成河！

類似長高的公司，還有很多，比如上海機場、永輝超市、格力電器、萬科等等。這些票都是過去的大牛股，也為投資者帶來過驚喜，但時過境遷，當下它們所在行業幾乎沒有增量蛋糕，並且公司生命週期也步入了成熟期，沒有了良好的業績成長性，估值大概率是一跌再跌，買入它們不是被深套，就是折騰很久不賺錢。

利潤和估值是一對孿生兄弟，前者往往決定着後者。現在的市場很聰明，短時間內把預期打的很滿，一旦業績成長邏輯變化，殺業績殺估值也非常之快。這為個人投資者帶來了巨大的挑戰。

但不管市場交易什麼風格，最底層商業邏輯不會變——持續高速的利潤增長，就能帶來高額回報。

3

交易策略

在我看來，基於基本面+成長性來選股或許是尚佳的交易策略之一。

這也決定了我們要深刻理解公司解決了什麼需求，創造了什麼價值。高瓴創始人張磊也曾説過，源源不斷為社會創造價值的公司才具備優秀的動態護城河。

深入瞭解一家公司，需要我們理解公司商業模式（生意本質，創造了什麼價值）+公司增長邏輯+行業增長邏輯（國產替代、集中度提升、滲透率提升）。

那麼，什麼樣的行業與公司才值得中長期投資呢？

在我看來，主要有3個方面：

第一，選擇比努力重要，所在賽道屬於增量市場，有行業紅利。這是公司業績增長的天花板，非常重要。

第二，競爭格局不會洗牌，始終領先，沒有被追上的可能（業績確定性強）。

第三，不會有迭代風險，公司商業模式、技術、產品不會被替代（業績確定性強）；

這是從股票定價最核心的邏輯出發去進行擇股的——持續業績高增長。

理解了這些，自我選股之後，還可以從側面佐證一下自己的判斷，因為機構是未來市場定價的主力軍。這裏面，可以參考中國公募重倉股排名（每季度）、頂尖級公私募基金重倉倉位（高瓴、睿遠、高毅等）、北上資金重倉股排名等。

擇股之後，接下來便是買賣擇時的問題。我們經常聽到：好公司一定要有好價格才好。

過去這麼幹可以，但現在市場越來越成熟，依靠錯誤定價獲得超額收益越來越難，要承認市場長期定價的合理性，只有你理解與否。

基本面強大的股票（真正有業績成長性的，不是看起來，比如金龍魚就不是），相對便宜的價格就可以佈局，可以淡化擇時，長期持有可以熨平風險，不要老想着抄歷史大底。

當然，買入並不是一把梭，尚佳的策略是綜合宏觀基本面和流動性（大盤）、市場情緒，結合公司自身相對合理估值（不是去精確計算，相對便宜價格就行，比如階段底）進行分倉入局。

賣出策略就是公司基本面（成長性喪失）邏輯發生了變化，第一時間賣出股票。這在機構中表現特別明顯，上海機場在今年1月29日盤後披露與中國中免重籤協議，基本面惡化，北向資金在2個跌停板後快速大幅減倉，當然還包括張坤也清倉了。

此外，所持有公司極為高估，甚至很大泡沫（比如年前的茅台），可以選擇降低倉位。當然，發現成長性更好，潛在回報率更好的標的時，也可以擇機換倉賣出。

一整套交易體系中還包括倉位配置方面的一些技巧。

在我看來，分散配置比較重要，投資3-5個細分行業，每個行業倉位佔比20%-35%。具體到公司層面，對公司認知越深倉位越重，理解一般倉位越清。有時，我們還可能遭遇大盤系統下暴跌，單個公司呈現高安全邊際，在以上的原則上提高倉位比例，但儘量不要超過35%，反之降低倉位。

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尾聲

建立自我的交易策略，看起來容易，也知道很多道理，但依舊在股市中賺不了錢，這才是股民的常態。因為市場是一個博弈場，是不允許絕大多數人盈利的。

721魔咒，很現實，也很無奈。但我們也需要常唸叨羅曼羅蘭那句“認清生活的真相，但依然熱愛生活”，才能燃起對未來的希望，守住對美好生活的嚮往。