東吳證券研報指出，愛旭股份ABC組件產銷兩旺、超額盈利持續兑現。2025H1公司ABC組件出貨8.57GW，同增超400%；其中Q2公司BC組件出貨約4GW+，測算ABC組件毛利約10%，預計單瓦盈利約5-6分，主要受益於海外佔比提升（40%+）+海外溢價足盈利強（海外BC組件近1元/w，測算盈利近10-12分/w）+成本優化。國內溢價保持約5分+，測算單瓦盈利約1分。電池出貨約5GW+（P型3.5GW+TOPCon1.7GW），測算單瓦虧損約4-5分。展望Q3預計公司持續保持滿產滿銷，海外佔比保持40%+，保持穩健；我們預計全年ABC組件出貨20gw，同比高增、ABC放量滲透。光伏反內卷持續推進，電池組件價格有望進一步修復。若定增順利發行，有望助力公司現有BC基地後續建設+補充流動資金，持續改善經營情況！由於BC新技術差異化逐步體現，公司單季度盈利轉正，評級由“增持”上調為“買入”。