騰訊(00700.HK)將於明天(13日)公布今年第二季度業績，受惠遊戲業務穩定、人工智能應用推動廣告收入增長，以及雲業務擴張等因素，本網綜合11間券商預測，騰訊2025年第二季非國際財務報告準則淨利潤料介乎583.12億至653.73億元人民幣，較去年第二季573.13億元人民幣，按年增加1.7%至10.9%，中位數613.88億元人民幣，按年增加7.1%。 綜合6間券商預測，騰訊2025年第二季純利料介乎497.69億至556.14億元人民幣，較去年第二季476.3億元人民幣，按年增加4.5%至16.8%，中位數520.51億元人民幣，按年增加9.3%。綜合13間券商預測，騰訊2025年第二季收入料介乎1,771.93億至1,818.17億元人民幣，較去年第二季1,611.17億元人民幣，按年增加10%至12.8%，中位數1,788.61億元人民幣，按年增加11%。 。 市場將關注騰訊旗下廣告收入趨勢、遊戲業務的瓶頸是否正在打開(觀察新推出遊戲《無畏契約：源能行動》等表現)及新遊戲計劃、小微店業務更新、最新人工智能模型進展及其與產品整合(在遊戲領域，通過AI優化匹配體驗，提升了長青遊戲的用戶黏性；在影片與音樂服務中，AI提升動畫製作、實拍內容、影片及音樂創作的效率)、人工智能搜尋業務動力及收入貢獻，支付交易活動及宏觀展望，資本開支以及股份回購。 申萬宏源指騰訊截至7月10日止今年以來已回購超400億元，公司3月時曾宣布今年回購不低於800億元，投資者將關注騰訊管理層最新股份回購指引。 【關注AI整合 遊戲業務計劃】 花旗預測騰訊第二季收入按年升11%至1,789億元人民幣，純利及非國際財務報告準則純利料分別按年升4.5%及4.9%，至498億及601億元人民幣。該行預測騰訊季內增值服務收入按年增長13%達891億人民幣，線上遊戲收入按年升17%至568億元人民幣，社區與平台收入按年增長6.6%至323億元人民幣。該行預計騰訊國內遊戲收入408億人民幣按年增長18%，按季下降5%，主要得益於《王者榮耀》、《和平精英》、《金鏟鏟之戰》的穩定表現，《地下城與勇士手遊》五月週年活動後的反彈，以及首季度遞延收入的貢獻 大摩預測騰訊第二季收入按年升11.1%至1,790億元人民幣，純利及非國際財務報告準則純利料分別按年升10.2%及8.8%，至525億及624億元人民幣。該行料季內線上遊戲收入按年升16%，受之前季度遞延收入推動。國際遊戲收入增長料跑贏本地遊戲，《王者榮耀》及《和平精英》動力增加，《三角洲行動》季度流水接近10億元人民幣。該行料公司下半年計劃推出《王者榮耀.世界》、《無畏契約：源能行動》等遊戲，緩解市場憂慮去年高基數影響。該行料騰訊季度廣告收入按年升18%至352.48億人民幣，受惠人工智能廣告科技升級推動可持續增長，微信搜尋採用人工智能改善用戶參與。金融科技業務料輕微改善，料按年升6.5%，商業服務收入料按年升15%，受中東及東南亞雲業務擴張推動。 摩根大通指騰訊去年「電腦及其他操作設備」項下錄得賬面價值新增420億人民幣，按年升1.52倍，認為這大多與AI相關設備有關。預計此類投資在2025年和2026年將分別按年各增長25%及20%，並佔騰訊總資本開支的55%，對應2025年及2026年的AI相關資本開支為520億元及620億人民幣。投資者的主要關注點將騰訊旗下人工智能應用的開發與潛在變現，以及遊戲業務的增長勢頭與產品管線。該行也建議關注管理層對今年AI資本支出的評論，據估算該支出將對淨利潤率造成約3個百分點的影響。 ------------------------------------ 本網綜合11間券商預測，騰訊2025年第二季非國際財務報告準則淨利潤料介乎583.12億至653.73億元人民幣，較去年第二季573.13億元人民幣，按年增加1.7%至10.9%，中位數613.88億元人民幣，按年增加7.1%。 券商│今年第二季非國際財務報告準則淨利潤預測(人民幣)│按年變幅 中金│635.73億元│+10.9% 海通國際│635.06億元│+10.8% 光大證券│627.3億元│+9.5% 高盛│627.12億元│+9.4% 摩根士丹利│623.67億元│+8.8% 野村│613.88億元│+7.1% 申萬宏源│602億元│+5% 花旗│601億元│+4.9% 中銀國際│600.77億元│+4.8% 瑞銀│595.25億元│+3.9% 里昂│583.12億元│+1.7% 按騰訊2024年第二季非國際財務報告準則淨利潤573.13億元人民幣計算。 ------------------------------------ 綜合6間券商預測，騰訊2025年第二季純利料介乎497.69億至556.14億元人民幣，較去年第二季476.3億元人民幣，按年增加4.5%至16.8%，中位數520.51億元人民幣，按年增加9.3%。 券商│今年第二季淨利潤預測(人民幣)│按年變幅 中金│556.14億元│+16.8% 申萬宏源│549億元│+15.3% 摩根士丹利│524.9億元│+10.2% 海通國際│516.12億元│+8.4% 中銀國際│506.68億元│+6.4% 花旗│497.69億元│+4.5% 按騰訊2024年第二季淨利潤476.3億元人民幣計算。 ------------------------------------ 綜合13間券商預測，騰訊2025年第二季收入料介乎1,771.93億至1,818.17億元人民幣，較去年第二季1,611.17億元人民幣，按年增加10%至12.8%，中位數1,788.61億元人民幣，按年增加11%。 券商│今年第二季收入預測(人民幣)│按年變幅 摩根大通│1,818.17億元│+12.8% 中銀國際│1,803.48億元│+11.9% 國信證券│1,801億元│+11.8% 光大證券│1,799.3億元│+11.7% 海通國際│1,794.13億元│+11.4% 摩根士丹利│1,790.18億元│+11.1% 花旗│1,788.61億元│+11.0% 高盛│1,788.17億元│+11% 瑞銀│1,787.75億元│+11.0% 中金│1,783.37億元│+10.7% 申萬宏源│1,783億元│+10.7% 里昂│1,773.1億元│+10% 野村│1,771.93億元│+10% 按騰訊2024年第二季收入1,611.17億元人民幣計算。