中金研究報告指，比亞迪(01211.HK)(002594.SZ)7月銷量34.4萬輛，按年基本持平，1至7月累計249萬輛，按年升27%，實現較快增長；其中，海外累計銷量52.4萬輛，按年升1.24倍，主要得益於多區域市場深化佈局，以及海外品牌勢能逐步建立。7月方程豹及騰勢銷售分別為1.4萬及1.1萬輛，按年升6.7倍及10%，實現較快增長，主要受惠於方程豹鈦3、騰N9等新車。 海外市場方面，公司於2024年陸續引入多位曾在海外車企就任的高管，2024年底起開啟產品策略調整，引入多款插混車型；渠道方面，公司目標2025年底在歐洲建立500個銷售點，而截至2024年3月約為250個。據市場數據，比亞迪今年首5個月在歐洲新能源乘用車市場份額按年升2.8個百分點至4%，同期在東南亞多國市佔率達47%，按年升15個百分點；在南美主要市場市佔率保持在77%的高位。產能方面，除2024年已投產的泰國、烏茲別克斯坦工廠，後續將覆蓋南美、歐洲，深化本地化佈局。 該行認為，2025年公司海外銷量有望超額完成年初目標，亦看好公司在海外市場中長期的成長性；維持「跑贏行業」評級，維持A股及H股目標價不變，分別為161.3元人民幣及178港元。