長江證券研報指出，陽光電源從2023年至今，已有2-3年的時間業績表現持續強勢並多次超預期。認為公司估值修復的邏輯將逐步明朗，其彈性或遠高於業績的增長。隨着盈利下行和貿易壁壘的擔憂逐步淡化或消除，2025H2-2026，公司將逐步走入估值修復的窗口。對於貿易壁壘，美國大儲政策存在不確定性，但公司終將找到穩定的出美方式。對等關税和大美麗法案如今均已靴子落地，2026 年正式執行外國禁止實體，預計半年左右的緩衝期限過後，在2026H2 陽光電源出美方案大概率將得到明確，公司美國量利預期將更為清晰，估值壓制得以減輕。陽光電源憑藉優異的產品力和固有的工商業光伏逆變器渠道地位，充分受益於工商儲市場爆發，為公司業績再添增量。我們預計公司2025-2026 年實現歸母淨利潤130、140 億元，對應PE 為12、11 倍，安全邊際足夠。維持“買入”評級。