研報掘金丨國盛證券:四川路橋25Q2訂單大增25%,“類債”價值突出
國盛證券研報指出,四川路橋公告25Q2中標訂單376億元,同比大幅增長25%,較25Q1加速6pct,其中基建/房建分別新籤313/62億元,分別同增24%/34%。25H1累計新簽訂單722億元,同比大幅增長22%,其中基建/房建分別新籤617/104億元,分別同增26%/4%,上半年看,公司基建訂單增長持續強勁,驅動公司整體簽單快速增長。認爲四川路橋後續業績穩定性、分紅能力、分紅意願均有較高保障。高分紅驅動公司具備顯著高股息投資吸引力,“類債”價值突出。若公司25年切換至當前上市頭部建築國企股息率4%-5%(取4.5%),則合理市值1069億,對應43%市值空間。
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