美股下跌，年初至今，納指100ETF、納斯達克ETF、納指科技ETF、美國50ETF跌超10%。

這幾年看好美股的百億私募基金經理但斌深夜發文：

“看美股的季線圖，很少有兩個季度連跌的，如果有了都是千載難逢的買入機會。這個季度結束還有8個交易日，不知最後的結果如何？

根據目前以英偉達為代表的六巨頭的估值情況，如果歷史規律起作用，大概率美股見底了並很可能走出一波長牛！

這波美股調整與川普的反覆無常有很大關係，但市場會逐漸免疫……

我個人不喜歡川普甚至過去會認為他會坐牢，完全沒想到他會再度當選總統，我看了他在國會2個小時的演講，理解了為什麼他會高票當選，白左太左了，川普的很多政策只是迴歸“常識”，他的對外政策我不完全贊同，但他的對內政策，個人認為是走在了正確的道路上，美國負債30多萬億，如果勢頭不遏制，最終會破產，他的開源節流，是有可能實現財政盈餘，里根時代再現……

減息是他的目標，也是一個必然的趨勢和結果，減息週期，利於股市持續健康穩定運行。

縮減的支出返回百姓利用消費，放松管制也利於活躍市場，所以，種種因素疊加，再加上人工智能時代的推動，長期上升趨勢應該可以期待……

投資，還是要看主因，當然人工智能時代最關鍵和重要，這是根基！”

但斌近期轉了一張美股歷史表現圖，自1990年以來，35年裏，每年都有調整，而只有8年市場收市是跌的。

對於美股市場，建銀國際表示，本輪迴調的觸發因素更具複雜性和深遠影響。特朗普政府反覆調整貿易關税政策，引發全球供應鏈不穩定，加劇市場憂慮。此外，美國就業市場持續走弱，消費支出增速放緩，美聯儲未來降息幅度不確定，種種因素疊加，導致市場避險情緒升温，科技股遭遇大規模拋售，資金加速流出。

此次回調的本質，反映出支撐2025年初美股的關鍵因素正在發生深層次轉變。2024年美股的上升邏輯建立在穩健的經濟增長、科技行業的高成長性、寬鬆的貨幣環境以及全球資本持續流入的基礎之上。然而，2025年市場邏輯發生重大變化：

經濟增長放緩，衰退風險上升：2025年一季度GDP增長預期被持續下調，消費者支出疲軟，企業盈利能力下降，使得市場信心受到挑戰。

政策不確定性增加：特朗普政府的貿易保護主義政策使得全球資本流動發生變化，投資者對美國市場的長期吸引力存疑。

科技股估值調整：DeepSeek等新興技術的突破正在改變全球科技行業的競爭格局，削弱了美股科技板塊的長期優勢，令市場對該行業的估值產生新一輪調整。

全球資本流向變化：隨着歐洲和亞洲市場經濟復甦跡象明顯，部分國際資金開始流向這些市場，降低了美股的相對吸引力。

短期展望：未來幾個月，美股短期內可能在5500點附近震盪，並出現技術性反彈。然而，由於市場信心尚未恢復，預計反彈力度有限。