上週，A股上半年收官。回顧上半年，上證指數累計升3.6%，滬深300指數表現偏弱微跌0.7%，中證1000指數上升5.1%，科創50指數升4.7%，創業板指下跌5.6%但創業板綜上升5.7%。

上週，上證指數微升0.1%，滬深300下跌0.6%，創業板指微升0.1%，科創50下跌1.5%。上週日均成交額較小長假前有所回落，至9000億元左右，人民幣匯率顯現單邊波動，北向資金淨流出84.8億元。行業和主題層面，機器人等高端製造相關板塊近期表現活躍；紡織服裝、煤炭也有不錯表現；消費者服務、食品飲料表現不佳；前期較為強勢的計算機、傳媒回調較大。

後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。

1. 中信證券：三大博弈收斂 聚焦中報行情

當前，經濟、政策和市場情緒預期處於谷底，7月A股將進入業績和政策的驗證期，主題、政策、調倉三大博弈將逐步收斂，聚焦業績驅動的中報行情。

配置上，建議堅持業績為綱，忽略激烈博弈過程中的波動和反覆，繼續堅守科技、能源資源和國防三大安全領域中有催化或業績優勢的品種：1）科技安全領域，圍繞數字經濟主題，關注中報預期較好的運營商、通信設備、信創、半導體設備，尚處於產業早期階段的AI算力、AI應用有望在下半年開始逐步兑現業績；此外，關注存儲、面板的行業週期底部反轉機會。2）能源資源安全領域，傳統能源關注中報業績預期較好的油氣、火電，新能源車關注自動駕駛技術進步推動下有產品革新力的整車廠及供應商，從下半年盈利彈性的角度，建議關注充電樁、風電、機器人等。3）國防安全領域，從業績增長的持續性角度推薦軍用通信、戰場感知、航發和導彈產業鏈。

2. 中金公司：關注中報業績及政策預期

穩增長相關政策正逐步加碼，未來繼續關注政策取向及落實情況，尤其是7月下旬可能召開的中央政治局會議。內外部環境影響下不排除短期指數仍有波動，但考慮當前A股市場整體偏低的估值水平已經計入了較多偏謹慎預期，如若後續政策應對得當，對市場中期前景不必悲觀，維持對下半年A股市場中性偏積極看法，結合政策預期的邊際變化擇機佈局。

配置上，短期成長為主線，中期看消費。建議關注三條主線：1）順應新技術、新產業、新趨勢的偏成長領域，尤其是人工智能和數字經濟等科技成長賽道，下半年半導體產業鏈有望具備週期反轉與技術共振的機會；軟件端繼續關注人工智能有望率先實現行業賦能領域，如辦公軟件等。2）需求好轉或庫存和產能等供給格局改善，具備較大業績彈性的領域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網設備和航海裝備等。3）股息率高且具備優質現金流的領域，低估值國央企仍有修復空間。

3. 民生證券：做多中國 擁抱三季度

當下，宏觀基本面已然到了階段性企穩向上的區間，產業層面上也積蓄了大量反彈的力量。長期因素形成了漫長季節裏的上限約束，這更加使得三季度裏“豔陽天”的珍貴。配置上，短中期高端製造行業的配置權重建議進一步上升：

1）大宗商品成為今年最重要的潛在收益來源：油、銅、煤炭，鋁、金。2）看好佔據主導地位的國企：“三桶油”、四大行、運營商、電力、公路。3） 中國優勢產業的力量將重回舞台，在高端製造行業經歷了長達半年的回撤後，建議給與更多關注：新能源（鋰電、光伏）、軍工（船舶製造）、機械設備（新能源設備、通用機械）、工業機器人/機牀本體制造，同時建築也將受益於新興製造國家的崛起。4） 消費“新勢力”的投資機會同樣不可忽視：休閒零食、啤酒等低客單價品種，國牌青睞的上升，將帶來：美粧護膚、黃金珠寶、家電和服裝、傢俱的需求端改善，也需要關注新消費羣體的社交需求：茶飲店等。

4. 興業證券：積極做多 市場或將進入一個貝塔式的修復

當前，市場正迎來一個涉及面更寬、賺錢效應擴散的做多窗口，未來一個階段，市場或將進入一個貝塔式的修復，行業板塊擴散、賺錢效應提升。原因如下：1）無論內資或外資對於匯率壓力這一風險因素已逐漸脱敏。2）各項政策寬鬆措施已在逐步落地，未來一個階段市場均將處於政策加大力度呵護預期升温的窗口。3）市場對於經濟增長的悲觀預期有望逐步修正。往後看，隨着政策寬鬆的持續落地，對於經濟最悲觀的時刻或將過去，由此整體的市場情緒或逐步恢復。

配置上，1）“數字經濟”，逢調整佈局，戰略性聚焦；2）“中特估”，輪動強度收斂，又到了可以關注的時候；3）軍工當前性價比突出；4）半導體行業已處於歷史底部，科技創新週期、國產化週期與庫存週期三期共振下，有望成為下半年行情的領軍者。

5. 廣發證券：新一輪投資範式，擁抱確定性

當前處於新一輪投資範式轉變初期：無風險利率下行、風險偏好降低，配置更加追逐“確定性溢價”。人民幣匯率的大幅波動是“新投資範式”背後市場不確定性大幅提升的其中之一表現形式。穩增長信號繼續浮現，需要審視本輪穩增長特殊性，當下“新範式”並不會因為“穩增長預期升温”而逆轉。

配置上，繼續聚焦確定性資產“槓鈴策略”，擇優穩增長。（1）科技奇點確定性：數字經濟AI+：光模塊、AI芯片、遊戲、廣吿營銷；（2）永續經營確定性：“中特估-央國企重估”，低估值&高股息&高自由現金流篩選油氣開採、電力、煉化；（3）高股息/低槓桿/低估值三因子擇優穩增長：家電（廚衞電器/照明設備/白電）、汽車（商用車）；（4）港股天亮了，配置“確定性溢價+成長類期權”：AI+（互聯網巨頭/AI服務器/通信設備商）、央國企重估（電力/通信運營商/建築）、精選必需消費（啤酒）；廣義流動性敏感成長（創新藥/器械/黃金）。

6. 中信建投：低滲透率賽道再迎有利交易環境

低滲透率賽道正迎來頗為有利的交易環境，主因：1）宏觀層面流動性充裕，成長風格具備相對盈利優勢；2）行業層面新能源、順週期β企穩，利於α賽道演繹；3）政策環境極為友好，催化遠期需求；4）資金面科技及價值風格資金均更容易接受此類交叉細分，且當前估值低位；5）技術層面成本下行，AI賦能，利於滲透率提升。

今年以來基本面明顯催化，滲透率明顯提升或據提升預期的部分低滲透率賽道包括L3+智能駕駛、TOPCon電池、儲能、磷酸錳鐵鋰電池、綠氫等新技術，以及充電樁、工業機器人等配套基礎設施。

7. 海通證券：消費行業投資機遇依然廣闊

消費升級動能趨緩僅僅是短期現象，中長期視角下隨着中國邁向中等發達國家、逐步實現共同富裕，消費升級仍是中國式現代化的主旋律。因此，中國消費投資機遇依然廣闊，二級市場和一級市場上消費賽道充滿蓬勃生機。展望下半年，隨着經濟復甦和政策發力，消費基本面有望逐步改善。

8. 國金證券：行情更上一層樓 TMT崛起

行情剛至中段。海外緊縮緩和與國內政策紅利驅動後市向上邏輯未變。此外，美國經濟硬着陸風險仍在，四季度需要重視美國經濟衰退的衝擊。配置上，佈局未來2-3年長期主線TMT板塊，短期仍具備產業政策和產業趨勢共振的機會。同時重視貴金屬和創新藥板塊在美聯儲寬鬆背景下的投資機會，提前佈局券商板塊。

9. 信達證券：政策預期有望驅動6-7月第一波上升

隨着近期貨幣政策的調整，股市大概率已經進入新的上升趨勢，這一次上升大概率會分成兩個階段。第一階段（6-7月），市場有望在政策微調的影響下，出現月度的反彈。之後由於盈利驗證和政策預期兑現的影響，7月的某個階段可能會有階段性小調整。8-12月，如果經濟庫存週期下降到達尾聲，大部分行業可能會提前開始預期2024年的盈利週期回升。配置上，建議風格偏向進攻，先佈局超跌消費鏈、地產鏈，中特估持續關注，Q3重點關注週期。

10. 中泰證券：政策預期兑現中的波折

在中美關係緩和契機下，未來1個月左右，幾大關鍵風險因素：出口或將環比改善，地緣、就業、債務或仍處於僵局和穩態，指數有望迎來區間震盪反彈。

配置上：1）中藥、創新藥等醫藥品種逢調整可逐步佈局；2）新一輪國企改革拉開序幕，低估值高分紅央企龍頭仍是A股估值“窪地”，央企公用事業因其穩定現金流在市場震盪反彈階段“攻守兼備”；3）當前新能源市場情緒處於相對低位，未來隨着以沙特為代表的中東主權基金加大對光伏的配置，以及受益於中美階段性戰術緩和，板塊或出現階段性反彈機會。以央企為代表的新能源龍頭值得重點關注；4）可關注大眾消費“困境反轉”的逢低佈局機會。