本文來自格隆匯專欄：斑馬消費 作者：陳曉京

吃麪包疑似吃到“刀片”，這可能是桃李麪包上市以來，遭遇到的最大一次食品安全危機。

公司昨日已經火速澄清，且已經報警，誓要查一個水落石出，強硬態度驚詫眾人。

對於普通消費者來説，只是希望能輕輕鬆鬆，吃上一口安全的麪包。

刀片面包？

吃桃李麪包時疑似吃到“刀片”，遼寧一消費者將這一過程拍成視頻發佈後，馬上衝上微博熱搜。

短保麪包、約2釐米長的生鏽美工刀片，兩個關鍵事物同時出現在視頻中，立即在互聯網上引發熱議。很多網友開始為食品安全擔憂：難道安安心心吃一塊麪包，也成了奢望？

20日上午，桃李麪包（603866.SH）在官方微博貼出了《情況説明》，排除麪包在生產過程中存在金屬刀片的可能性，試圖安撫消費者情緒，但隨後刪除。

當日午間，公司在澄清公吿中提出兩點，一是生產過程中不存在使用該類刀片的工藝環節，且金屬刀片經過從麪包原料從攪拌到裝箱14道工序，也不可能再完整存在，出廠還有金屬檢測程序；第二，公司已向事發地警方報警，並申請立案調查，相關結果會第一時間向社會公開。

儘管如此，麪包裏的刀片究竟來自哪裏，消費者依然憂心忡忡。

在此之前，桃李麪包也屢屢出現食品安全問題，麪包保質期內發黴、吃出異物、出現活蟲等等，涉及切片面包等產品，一般終端商家處理方式是退款或和解。

但這一次，可能不會那麼簡單。據當事人昨日對媒體透露，事前桃李麪包方面曾多次找她協商，還希望一同報警、去工商局協助調查。

東北吿急

比起突然爆發的“刀片面包”事件，讓近5萬股東更懵的是，公司在東北市場的發展失速。

桃李麪包起家於遼寧丹東，採取中央工廠+批發模式，以短保麪包作為核心產品迅速崛起。

起於東北、興於東北，東北市場在公司的位置相當重要，一直是穩定營收大盤的核心。

2021年，東北市場收入28.80億元，佔比公司收入的45.56%。2022年1-6月，所佔比重仍高達42.14%。

即便如此，也掩蓋不了東北市場收入增速下滑的趨勢。

數據顯示，2015年至2019年，東北市場收入增速都在雙位數以上，2020年成了分水嶺，當年增速僅5.14%，較上年大降9.07個百分點。

如果説，2020年的疫情復發，對東北市場收入造成一定影響，可在這之後，狀況仍沒能得到改善。

2021年、2022年上半年，東北市場收入分別實現28.01億元、13.51億元，較上年同期分別增長2.82%和2.04%。尤其2021年，該區域市場毛利率較上年減少1.95個百分點，至26.30%。

公司早已劍指華南市場，那裏稠密的人口和消費購買力，才是公司未來的業務重心。2021年，華南地區收入實現5.09億元，同比增長15.48%，在公司收入中所佔比重僅8.53%，毛利率僅3.74%。

增收不增利

作為國內最大的短保麪包品牌，桃李麪包的生產基地覆蓋全國20多個區域，30多萬個終端。2021年末，整體產能超過40萬噸，公司還正在瀋陽、廣西等地新擴產能近30萬噸。

對規模的追求，驅使公司在全國各地跑馬圈地。然而，規模的增長，並未帶來業績的同步增長。

在1月披露的2022年業績快報中，公司再次陷入增收不增利的困局之中。去年，公司實現營業收入66.86億元，歸母淨利潤6.48億元，同比分別增長5.54%、-15.11%。

公司認為，主要是終端配送成本增長、原材料價格上漲、匯兑及理財收益減少，以及本期購買商品期貨合約產生投資損失等因素，影響了利潤。

實際上，這種挑戰自公司2015年上市後就已顯現，其收入增速在2016年達到高峯，為28.95%。之後逐年下行，2020年降至5.66%。同期，歸母淨利潤增速亦在上下頻繁波動。

近年來，中國麪包行業進入高速發展的成長期，市場規模2021年達到438.27億元，年均複合增長率達9.94%。前景光明，留給桃李麪包的考驗卻越來越嚴峻，尤其進入華南、華東市場之後，與賓堡、山崎、達利等短保品牌短兵相接，一招鮮已不能吃遍天。

首先是公司的業務、產品結構單一。截至2022年上半年，短保麪包產品在公司收入結構中佔比超過9成，月餅、粽子等產品佔比很少，很難與達利等企業全面抗衡。

另外，在南方地區密集的連鎖便利店裏，出售的鮮食產品，讓消費者有了更多的選擇。

桃李麪包的下半場，註定不會輕鬆。