今天，港股的投資者再一次崩潰了 。

恆生指數日內大跌逾1000點嚴重失守2萬點，跌幅高達5%，恆生科技更為兇悍，暴跌11%，創下歷史最大單日跌幅。其中，回港的20家中概股全軍覆沒，18家跌超10%，13家跌超15%。親，這可是單日跌幅。

“屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風”，此時此刻用這句俗語來形容今天的港股市場，是多麼的貼切與悲壯！

有人説，今日港股的罕見暴跌，跌出了2000年互聯網泡沫破裂的既視感，也遠超2008年次貸危機。

之前，港股的下跌還可以歸因海外市場動盪以及俄烏局勢緊張。但上週末俄烏之爭有所緩和，且近日歐洲、日韓市場風平浪靜，美股上週五跌幅也不算大，今日期貨還一度漲近1%。

正在開盤的歐洲股市，甚至整體還大漲了很多。

可見，今天港股暴跌的主因，更多是在內，且非同尋常。

01

大跌緣由

在上週末，市場的情緒在神祕資金接連抄底的刺激下，本來有所企穩的跡象。但無奈現實來得太殘酷。今天A股在早盤階段儘管小跌但還算穩健，午後才隨着港股開始“泥石俱下”，導致上週積累的一點信心再被泯滅。

這實在沒辦法，從週末到現在，對國內的市場利空因素實在太多。

其中最大的3件大事：

一是深圳及其他幾個大城市的防控升級引發的疫情擔憂；

二是週末傳出的多家互聯網巨頭大幅裁員的消息上熱搜。

三是某互聯網巨頭的不利傳聞。

這幾大因素本來就足夠重磅，尤其後兩個，互聯網作為港股最大的權重板塊，一下子如此多大瓜出來，誰也扛不住。

另外就是關於烏俄談判局勢持續反覆膠着，讓市場持續擔憂，但這不是今天的主角。

從客觀來講，今天的市場確實有點恐慌過頭了。

拿互聯網裁員事件來説，這幾年哪家互聯網巨頭不在調整業務戰略收縮？其實裁員從去年就陸續進行，今天市場所談的裁員其實都是早就進行時了。

但沒想到竟然還能發酵出如此大勢能，導致所涉及的巨頭們再上演一波出人意料的大跌。

當然，除了宏觀因素，從資金面來看，結合中概股到港股市場近期的交易情況，還是較容易發現背後還有不少令人警惕的跡象。

最起碼，對於中概股和港股市場相對知根知底的國內投資者來説，即使知道這些企業的估值邏輯有變，但也不至於在早就暴跌如此大幅度之後，還繼續如此不要錢似的拋售這些行業龍頭，更不可能出現大規模集體行動的情況。

這背後，多少有點不尋常。

02

圍獵中丐

上週五，中概股再度遭遇血洗。其中，12家跌幅超20%，36家跌超15%，89家跌超10%，162家跌超5%。這比10日的大拋售更為兇猛與慘烈。

如果從去年2月18日算起，61家跌超90%，127家跌超80%，170家跌超70%，220家跌超50%。區間累計蒸發逾1.5萬億美元，摺合人民幣10萬億元。

一場財富一場夢，夢醒時一地雞毛。

美股中概股大崩潰的轉折點在去年2月18日。迥異的是，恆生指數、恆生科技、上證指數、深證成指、上證50、滬深300均是從這一天開啟轉折的。在此之前，三地市場的中國龍頭股票均在不足1年的時間內暴漲數倍，甚至10倍。

2月18日，中國央行堅決大幅收水，精準狙擊“爆拉權重龍頭大幅推升股指”的神祕力量。此後，A股白馬股紛紛腰斬不止，港股龍頭普遍暴跌70%+，中概股普遍重挫80%+。

這是巧合嗎？

對於中概股的精準圍剿，在上一篇文章《港股深不見底：死扛，還是割肉？》中提到：這不是個股本身的問題，而大概率是海外投資者，尤其是嗜血的華爾街資本借政策消息面（《外國公司問責法案》）集體做空的傑作。

集中狙擊中概，有些等同於狙擊港股。不管是恆生指數，還是恆生科技指，重要權重均來源於互聯網、電商、醫藥、新能源車等科技巨頭。

而中概股與港股持續失血，會有什麼後果？

中概股300來家，行業分佈的領域主要為互聯網（電商）、醫藥醫療、新能源汽車等新興領域。而這些新興產業對於中國經濟高質量發展以及轉型至關重要。

然而，現在這一大批新興科技公司在美股跌去了80—90%，多數公司已經喪失了進一步融資的能力，對於產業發展衝擊不小。尤其是醫藥醫療行業，需要大量研發投入，沒有資本市場的支撐，將走入死亡之谷。

其次，港股大盤持續暴跌，地產股拋售更為兇狠。內地很多重要的大型房地產企業均在港股上市，在去年已經大幅暴跌的基礎上，多家龍頭最近1個月再度跌超50%。股票大跌，會影響房企的融資能力，會對經營上產生很大壓力。如果持續無差別的繼續暴跌，是有可能觸發公司暴雷的，甚至觸發一些系統性風險。

圍獵中概，可以暴力收割財富。並且，還可以打壓新興產業的發展，還可能觸發一些系統性風險。一石三鳥，這或許是華爾街資本用心險惡之處。

03

狙擊港股

港股市場，外資究竟佔有多少份額？又擁有多少話語權？

沒有人擁有確切的數據。但我們可以國際券商持股知曉大體的比例。據光大證券統計，歷年來外資持股比例穩定在30%以上，持股市值均穩定在40%以上，2019年一度超過50%以上。

截止3月11日最新數據，前15大機構持有總市值超過15億港元，佔比總港股市值比例的52.8%。其中，諸如香港上海匯豐銀行、摩根大通銀行、花旗銀行三家總計持有12.16萬億港元，而南下內地資金（滬深港通）不足2萬億港元。去年初，內資南下號稱搶奪港股定價權。現在看來，妥妥的接盤俠啊，屍骨累累。

具體行業來看，有一組舊數據（截止2020年11月30日），外資持股港股行業前4位為可選消費、信息技術、金融以及房地產。而內資會有較大不同，持有最多的是金融、信息技術、可選消費以及房地產。相比內資，外資更偏向高市值的行業龍頭，包括阿里巴巴、騰訊、美團、小米、比亞迪股份、安踏在內的龍頭新經濟股。

可見，外資在港股擁有很大話語權。一家公司值多少錢，差不多可以説是由外資説了算。

在2021年2月18日之前的4個多月，港股有一波牛氣十足的行情，恆指從2.3萬點飆升至3.1萬點，漲幅高達32%。這顯然是一波資金市，那幾個月港股每日成交額高達2000-3000億港元，明顯放量，熱鬧非凡。

通過國際中介機構持股數量計算，自從2020年2月和3月大幅流出港股之後，一直到當年9-10月才開始大幅淨流入，跟港股的行情走勢也基本吻合。另外，在良好行情帶動下，南下資金跨過香江，持續瘋狂流入港股。

短短几月拉高指數之後，開啟收割模式。外資砸盤跑路，內資接盤不足，暴跌便是必然。

今年，美聯儲受制於通脹的失控必然要加息數次。為了達到加息的效果，美國不惜拱火俄烏之戰，驅趕着全球的資金迴流美國，包括歐洲，包括亞太，自然也包括在港投資的海外資本。從港元兑美元的匯率上看，港元從去年2月18日離開強勢端，不斷貶值，向弱勢端不斷演進。這也從層面證明一部分海外熱錢規模性流出香港。

港股是港幣定價的資產，如果匯率上持續貶值，自然會驅動着外資流出香港。其實除了人民幣，美元對歐元、英鎊、日元、加元等全球主流貨幣近期均在大幅升值。當然，背後邏輯是美聯儲加息預期非常強烈。

而南下資金呢，從218崩盤以來（1年多時間），南下資金區區流入1000多億港元，對於港股大盤杯水車薪。而2020年3月至2021年2月，南下資金在不足1年內大幅流入超過1萬億元。這大部分流入資金均處於套牢或深度套牢的狀態。

外資可以圍剿中概，自然也可以圍剿港股。且連續暴跌之下，並不需要更多的火力，做多的力量要麼割肉離席，要麼反手做空，總之踩踏多頭，一片狼藉。這就是最近2個交易日港股演繹的慘烈行情。

04

南水出逃

今日，上證指數大跌2.6%，深證成指和創業板指均大跌3%，再創階段性新低。A股近來弱勢，跟外資砸盤無不關聯。

上週（3月7日—3月11日），北向資金連續5日流出，流出總額超360億元，單週淨流出規模創近兩年以來新高。今日，南水再度瘋狂流出144億元。

最近6個交易日，外資瘋狂拋售權重龍頭。前5分別為寧德時代、貴州茅台、中國平安、中國中免、招商銀行，分別減倉53.7億、32.3億、23億、18.4億、17.3億。這些都是各大行業的標杆，乃至大盤的風向標。很奇怪，外資不計成本地拋售。

A股從自身邏輯定價演繹，也不至於如此誇張的持續大跌。宏觀層面，5.5%的經濟增長目標大超預期。流動性層面，央行為了支持經濟穩增長，應該還有不小的降息或降準空間，保持貨幣相對寬鬆是必然。兩大股票定價因素，行情應該樂觀一點才對。

且針對A股連續踩踏行情，監管層也有意穩一穩市場信心。一方面，一些官媒喊話市場向好的基本面依然沒有改變；另一方面，貴州茅台、中芯國際、通威股份、山西汾酒、片仔癀等行業龍頭紛紛披露歷史上首次月度經營數據，且是大幅超市場預期的。

但這些均不能穩定市場信心。

外資體量看似不大，但在A股取得了遠超其體量的影響力。南水瘋狂出逃，是拖累A股表現較為重要的因素之一。

其實啊，A股龍頭（部分）、港股龍頭、中概龍頭在218之前均大幅暴漲，而在此後持續遭遇暴跌，外資恐怕扮演了極不光彩的一面。

還記得2021年4月19日，中國證監會副主席方星海罕見警吿外資嗎？他説了2點：

第一，外資賬户如果造成股市大幅波動，我們可以暫停它交易。

第二，對於外資進入A股投資，證監會“是看得清楚的”。

05

尾聲

今年，美聯儲要關閉全球風險資產的水龍頭。之前吹起來的大泡泡會陸續引爆，中概與港股早已在路上。

當下如此極端的行情，討論行業與公司基本面，討論估值有多低可能並無太多幫助，因為沒有大資金接盤，股價大反彈都是幻想。況且這裏面還有華爾街資本主動出手的影子。

當下，抄底風險資產，謹慎而為。同時，記得高築牆、廣積糧，因為危機之後必有機。