作者：楊俏

來源：財經天下週刊

連續10個交易日漲停背後，宜賓紙業的經營情況並不樂觀。該公司發佈公吿預計，2020年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-9800萬元，同比將下降約890%。但由於遊資的爆炒，宜賓紙業成為今年第一支“妖股”。由於盤小市值低，資金容易形成撬動效應，這類股票廣受活躍小遊資的喜愛。

經營慘淡、連年虧損的宜賓紙業（600793.SH），意外成為2021年的第一隻“妖股”。

1月19日開盤後，宜賓紙業再度觸及漲停，雖然此後一度打開漲停，但在尾盤突然拉昇封板直至收盤。此次漲停後，宜賓紙業也錄得1月6日以來的第10個漲停，累計漲幅達到159.27%。

此前，宜賓紙業預計，2020年度歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期（法定披露數據）相比，將下降約890%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為-9800萬元。

“爛公司”卻遭遇連續漲停，宜賓紙業到底發生了什麼？

逾2000萬資金等待買入

宜賓紙業前身為“中國造紙廠”，主要業務為製漿造紙，主要經營範圍為食品包裝原紙、生活用紙原紙及深加工的生產和銷售，第一大股東為五糧液集團。

宜賓紙業股價連續大漲，要從上市公司發佈的高管辭職公吿開始説起。

1月5日晚間，宜賓紙業公吿董事長易從、董事兼總經理王曉華辭職，隨後上市公司便連續漲停。宜賓紙業也對此發佈了相關公吿：“經公司自查，並書面徵詢控股股東及實際控制人四川省宜賓五糧液集團有限公司，截至本公吿披露日，確認不存在應披露而未披露的重大信息。”

在私募基金經理松果看來，宜賓紙業的董事長1月5號公吿辭職，隔日股價開始大漲，是股價快速上漲的原因之一。

“一般換董事長後，上市公司的資本運作預期加強，公司控股股東是五糧液，所以大家有炒作資本運作的預期。”松果對AI財經社説。

“10連板”背後，宜賓紙業的經營情況並不樂觀。宜賓紙業公吿預計，2020年度歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤預計約為-1.69億元；預計2020年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-9800萬元，同比將下降約890%。

2020年已經不是宜賓紙業虧損的第一個年度。歷年財報顯示，自2005年以來，宜賓紙業扣非淨利潤一直處於虧損狀態。

在展望2021年的經營情況時，宜賓紙業公吿顯示，2021年1月1日以來，公司食品包裝紙價格上漲為5%，同期主要原材料木漿採購價格上漲16%，纖維材料、燃料、化工等價格均有所上漲。由於食品包裝紙價格上漲空間有限，原材料存在繼續上漲風險，經營業績改善存在重大不確定性。

另外，近日有媒體報道，宜賓紙業食品包裝紙近期價格上漲與禁塑令政策有關。對此，宜賓紙業表示，"禁塑令"相關政策於2020年1月16日頒佈實施，市場對此已有充分預期和反應。2021年1月1日有關規定開始適用後，食品包裝紙產品價格漲幅較小，對公司經營影響有限。

“公司股價連續大漲，雖然有部分產品漲價的因素，但從公司的風險提示公吿發現，2020年主要產品食品包裝原紙及生活原紙平均售價同比下降約5%和11%，其實不至於對股價有大幅度的影響，所以根本邏輯不涉及紙價的上漲或限塑令。”松果認為。

（截圖來源於東方財富網）

宜賓紙業也表示，在股價連續大漲期間，上市公司基本面未發生改變，公司估值明顯高於同行業平均水平，公司股價存在炒作的風險。

統計顯示，截至2021年1月15日，宜賓紙業的股票收盤市淨率為5.2452倍，行業平均市淨率為2.6034倍，市淨率處於同行業較高水平。

目前，宜賓紙業收盤價為21.26元/股，市值從1月5日收盤的14.514億元飆升至最新的37.61億元，上漲近1.6倍。最新統計顯示，宜賓紙業人均持股為2.49萬股，人均持有市值52.94萬元。

截至1月19日下午收盤，買一席位上有9569手等待買入，即至少有2034.37萬元資金在等待成交，但未能如願。

各大遊資爭搶籌碼，交替接力

在宜賓紙業“10連板”中，遊資炒作扮演了重要作用。

1月8日龍虎榜顯示，當日買入最大金額的前三名分別為財通證券杭州上塘路證券營業部，買入2237.12萬元，華鑫證券上海分公司買入813.52萬元，華寶證券上海東大名路證券營業部買入529.60萬元。

在當日的賣一席位上，華鑫證券上海分公司賣出了787.41萬元，中信證券（山東）青島經濟技術開發區井岡山路證券營業部賣出721.49萬元，國信證券上海北京東路證券營業部賣出558.10萬元。

1月11日，宜賓紙業再次登上龍虎榜。當日買入前三位分別為光大證券北京總部基地證券營業部、申港證券湖北分公司、湘財證券台州祥和路營業部，買入金額為1263.85萬元、1197.24萬元和484.65萬元。賣出席位上，財通證券杭州上塘路賣出2549.56萬元出現在第一大賣出席位上，第二大賣出則是屬於機構席位。

此後，1月13日、15日中，相關營業部也頻頻現身龍虎榜，並且在同一天內進行買入、賣出交易。

（截圖來源於東方財富網）

“宜賓紙業盤小市值低，被視為‘超跌股’，資金容易形成撬動效應。”松果也表示，“‘連板接力'是遊資的一種炒作模式，因為人氣極高，極易形成跟風盤，廣受活躍小遊資的喜愛，現在其實進入了一個擊鼓傳花的階段，每個人都博下第2天的接盤資金。總之，宜賓紙業的上漲，有一小部分的原因歸結於資本運作預期及產品漲價帶來的業績改善，根本的原因在於三個漲停板之後，遊資擊鼓傳花，做連續漲停這種模式造就的。”

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，建議投資者對公司一定要回歸基本面研究，遠離績差股、題材股，不要跟風炒作，只有這樣才能做到價值投資。