11月20日晚間，晨光生物（300138.SZ）發佈回購公司股份方案公告，公告顯示，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股份，用於實施員工持股計劃或股權激勵計劃，回購資金總額不低於人民幣1億元（含1億元）且不超過人民幣2億元（含2億元），回購股份的價格為不超過人民幣8.5元/股（含8.5元）。

受此消息的影響，今日公司股價高開1.65%，隨後股價開始回落，全天維持弱勢震盪，截止收盤時間，公司股價漲0.45%，收6.76元/股。

（行情來源：wind）

晨光生物主要從事天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然營養及藥用提取物、油脂和蛋白等四大類產品的生產及銷售，主要產品辣椒紅色素、辣椒精、葉黃素、棉籽脱酚蛋白、花椒提取物、番茄紅素、葡萄籽提取物和甜菊糖等。

目前公司無實際控制人，第一大股東為盧慶國，持股比例達19.12%。根據2018年報告顯示，籽仁殼絨產品佔公司營收比例的48.06%，色素、香辛料及營養提取物佔營收比例的47.55%，其他佔營收比例的4.4%。

由於植物提取物是以植物為原料，按照最終產品需求，經物理或化學方法提取分離，定向獲取和濃集植物中的某一種或多種有效成分，而不改變其有效結構而形成的產品。因此可作為食品添加劑和營養保健品配料，廣泛應用於食品、飲料、保健品、醫藥、飼料等行業領域，具有較大的市場空間。

（資料來源：公司公告）

自上世紀90年代以來，人類“迴歸自然”的呼聲越來越高，天然植物提取物及其製品以安全、綠色、健康等特點日益受到關注，植提行業是在健康消費的大背景下崛起的朝陽產業。隨着消費者對“天然健康”理念的日益重視，我國植物提取物行業也煥發出勃勃生機。從出口情況看，天然色素的生產、市場培育和需求最早產生於美日歐等發達國家，受益於海外需求強勁，我國植提產品出口額保持了長期高速增長，近8年來年均複合增速在17.5%左右。2014年，我國共向133個國家和地區出口植物提取物產品，出口額17.78億美元，同比增長25.88%。

從出口區域來看，亞洲、歐洲、北美洲等傳統市場穩居前列，三者佔總出口額的92%。三大洲中，東盟表現尤為搶眼，全年出口額達3.23億美元，同比增長74.81%；歐盟和北美的出口額分別達到3.44億和3.56億美元，同比增速超過10%；非洲、拉丁美洲雖然所佔份額較少，但同比增速也達到53.65%和29.36%。

從行業發展來看，植物提取行業確實不錯，且公司長期是行業龍頭，因此業績方面自然也不差，不過值得一提的是，經過幾年的高增長後，2018年公司的食品加工產量及銷量基本上同2017年持平。

（資料來源：wind）

由於公司產銷量下降，因此業績方面自然也跟着大幅回落。2018年公司扣非歸母淨利潤為1.21億元，同比僅僅增長5.34%，而造成公司扣非歸母淨利潤增速大幅放緩的主要原因為公司的主要業務色素、香辛料、營養及藥品用類產品增速大幅放緩。

（資料來源：wind）

而今年三季度公司業績恢復較高速的增長，主要為二季度公司多個在建工程項目完工投產，因此增厚公司業績。

（資料來源：wind）

值得一提的是，由於公司主要從事植物提取，因此公司的成本容易受原材料的影響。因此要分散風險最好的做法是佈局下游，且主營產品細分化。

除了發佈回購股份外，晨光生物還發布公告稱擬使用1000萬元自有資金入股網紅辣醬“虎邦辣醬”運營方青島辣工坊食品有限公司（簡稱“青島辣工坊”），持股比例為4.57%。

公告顯示，本次晨光生物對青島辣工坊的投資將以現金方式進行，在1000萬元的認購總價中，179.1萬元將計入青島辣工坊的註冊資本。交易完成後，青島辣工坊的註冊資本將由原來的3743.19萬元增加到3922.29萬元，本輪增資主要用於青島辣工坊主營業務的拓展、資產購置、研發、償還借款和運營所需的流動資金。

資料顯示，青島辣工坊成立於2015年10月，主營產品有網紅辣醬虎邦辣醬、英潮牌鮮椒醬等，業務覆蓋北京、上海、天津、廣州、深圳等地區。根據公告披露的未經審計數據，截至2019年10月31日，青島辣工坊共實現營業收入8913.31萬元，實現淨利潤-231.37萬元。

青島辣工坊承諾，2019年-2022年的淨利潤之和不低於6000萬元。如果青島辣工坊2019年-2022年的淨利潤之和低於4800萬元，則晨光生物有權要求青島辣工坊原股東進行股權補償。

晨光生物方面表示，本次投資主要是為向終端延伸，打通植物提取物全產業鏈佈局，是一次對終端快消品的嘗試。而受市場環境、行業趨勢等客觀因素的影響，項目能否取得預期效果尚存在不確定性，將密切關注青島辣工坊經營狀況，積極應對相關風險。

除了以上往下游延伸外，晨光生物第四屆董事會第十二次會議審議通過了《關於合作投建大蒜脱水加工項目的議案》。公司擬與河北華裕永誠食品有限公司(“華裕永誠”)合作投建大蒜脱水加工項目，並新設合資公司負責該項目的具體運營，合資公司擬註冊資本為1000萬元人民幣，雙方各出資500萬元人民幣，各持有50%股份。

合資公司計劃建設10條脱水大蒜加工生產線、污水處理系統、大蒜素提取車間等(分期投建)，致力打造一個現代化大蒜脱水加工、大蒜素和大蒜多糖提取的高科技現代農業開發加工項目。

總的來看，公司回購股份的行為彰顯對公司發展的信心，投資下游產業，以及合資組建脱水大蒜加工生產線，有利於公司分散風險，打通全產業鏈，但是，需要注意公司質押率過高的問題，wind數據顯示，公司前10大股東股權質押合計達到89.24%，且其中有不少股權質押接近100%。

（資料來源：wind）