摩根大通报告表示，阿里巴巴(09988.HK)(BABA.US)于周三(24日)阿里云的云栖大会上，将AI置于其策略的核心。阿里云CEO吴泳铭表示，公司将AI基础设施资本支出提升，超出早前宣布的三年3,800亿元人民币(约530亿美元)计划，指出需求「远超」预期；并宣布与英伟达(NVDA.US)合作，将Nvidia的Physical AI软件堆叠(用于机械人/自动驾驶模拟、数据合成、训练及验证)整合至阿里巴巴云的AI平台。 摩通认为，阿里未来三年的3,800亿元人民币资本支出计划更多是一种姿态，而非具体指引；随著越来越多传统行业将其营运数码化，并采用生成式AI，该行相信对GPU运算能力以及其他PAAS(平台即服务)和AAAS(AI Agent 即服务)的需求将随著时间增长。 对于中国AI上升周期的投资敞口，摩通认为，阿里巴巴的路线图作为需求指标，阿里云仍是数码化营运及采用生成式AI的最大受益者之一，相信超大规模的资本支出将惠及下游行业和公司。 基于2027财年12倍市盈率，摩通对阿里美股目标价为170美元，港股目标价165港元，评级「增持」。