《大行》汇丰: 李宁(02331.HK)前景依然黯淡 目标价微升至17.7元
汇丰环球研究报告指出,李宁(02331.HK)管理层维持全年目标,但自第二季起,其销售趋势和零售折扣进一步恶化,故该行维持对李宁的「持有」评级,目标价上调9.3%,从16.2元升至17.7元,主要因资本成本(WACC)降低;2026、2027年预测盈利基本不变。
该行引述李宁管理层表示,零售环境自第二季起进一步恶化,线下流量和零售折扣的下降加剧,且无改善迹象。汇丰维持对李宁的2025年税前预测基本不变,但因税率上升,将2025年净利润预测下调10%,净利润率预测由原来的9.7%降至8.7%,收入增长预测维持1%。
汇丰又认为随着盈利削减周期结束,李宁的估值已触底。虽然增长可能保持低迷,但考虑到2026年税率正常化,利润率应在2025年触底。然而,汇丰不认为有任何立即的催化剂来促进重评。
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