汇丰环球研究发表报告，下调对新东方-S(09901.HK)(EDU.US)投资评级，由「买入」下调至「持有」，H股目标价由44元降至39元，相当于预测2026财年市盈率15倍。该行指，公司结构性增长放缓，需要通过改善盈利重建股东信心，但目前能见度仍然较低。 该行对公司增长前景转为更保守，基于消费降级和地缘政治风险带来超出预期的压力，令海外留学需求低迷，可能导致该分部负增长。且在高基数、宏观挑战和竞争加剧下，K9学习业务前景较为疲软。该行仍相信其高质量教育和较低市场份额，使其在K12市场实现超越整体市场的增长，但行业增长放缓，该行对公司K12业务现财年按年增长预测由19%下调至15%。海外留学分部营运去杠杆将影响利润率扩张，但成本削减和K12利润率扩张可部分抵消影响。 该行下调对新东方今明两财年收入预测2%至4%，以及盈利预测下调9%至14%。