研报掘金丨银河证券:维持格力电器“推荐”评级,盈利能力相比困难时期已改善
银河证券研报指出,格力电器(000651.SZ)在传统的商业环境中,公司与经销商利益共同体下的压库存模式是公司的竞争优势之一。公司经受渠道改革阵痛,期间渠道大力去库存。格力渠道扁平化已取得一些效果,包括降低一级经销商加价率,取消二级经销商,加强与京东合作等。2025-2026年随着渠道彻底扁平化,渠道利润部分回流上市公司,有望保持10%的增速。考虑到公司偏低的估值水平,未来较高的分红收益率(考虑分红与股权注销)水平,公司的盈利能力相比困难时期已改善,维持“推荐”评级。
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