富瑞发表报告指出，恒隆地产(00101.HK)去年下半年业绩疲弱，尽管董事长变更，管理层预计不会发生策略转变，保留现金以偿还债务和维持股息仍为公司首要任务。此外，公司对新收购不感兴趣，将专注于优化现有资产的机会，如扩建Plaza 66 (将于2026年第三季完成)。 该行提及，恒隆地产的净负债比率去年进一步上升至31.9%，相对于去年上半年为30.4%，2022年为28.1%。管理层预期在杭州、无锡和昆明建设的推动下，今年资本开支高达60亿元人民币。该行假设公司并无有重大资产处置来回收资本的情况下，今年净负债比率将维持在30%以上。 此外，该行指恒隆地产为保留现金，公司于2023财年提出可以股代息，如持有公司62%的控股公司选择以股代息，则可节省约22亿元现金，并增加5%的股份数量，即约3%摊薄影响。虽然以股代息可减少公司现金流出并显示陈氏家族的长期承诺，但有关摊薄或部分抵销公司9%股息率的吸引力。 考虑到租金疲弱，该行将恒隆地产今明两年盈利预测下调5%至6%，目标价由11元下调至9元，维持「持有」评级，认为公司短期催化剂有限。