港交所(00388.HK)表示，近月，香港ETF市场交投火热，部分香港上市ETF的沽空比率更大幅上升，或令市场忧虑甚至放大了它对市场稳定性所带来的影响。其实，ETF沽空比率偏高一般可以被解读为市场情绪正面、市场购买ETF需求旺盛。 庄家担当流动性提供者的角色，对ETF市场的有序运作至关重要。由于庄家在提供市场流动性的过程中须承受ETF价格下跌的风险，所以ETF庄家一般很少、甚至不会保留ETF单位作为存货，而是透过ETF的申购及赎回机制(ETF creation and redemption mechanism)来管理库存。 在ETF申购过程中，庄家透过获ETF发行商授权的参与证券商进入ETF一级市场。参与证券商以证券或现金向发行商换取ETF单位，并在收到新的ETF单位后，把这些单位交给庄家。ETF赎回流程则相反，参与证券商将ETF单位交付予发行商，以换取ETF的标的证券或现金。 ETF申购及赎回机制让庄家仅须持有少量ETF单位作存货，甚至完全不须持有任何库存。当投资者对ETF的购买需求上升时，庄家可于日间交易时段在二级市场沽空ETF单位，然后在一级市场创建新的ETF单位，以补回其日终短仓。因此，沽空ETF是庄家提供流动性的重要一环，有助维持市场稳定和高效。