格隆汇6月2日丨安信证券1日研报指出，福昕软件(688095.SH)是PDF办公软件领域的龙头企业。2022年7月起，公司确立了订阅优先和渠道优先的双转型增长战略。海外市场以通用市场为主, 通过渠道转型触达更多的客户群体，通过订阅转型获得更多收入；国内市场采取通用市场和垂直市场相结合的发展。行业天花板高，性价比高，产品力强。近日，公司海外版云产品Foxit PDF Editor Cloud成功集成ChatGPT强大的文字信息处理能力，重磅上线PDF文档总结、内容改写、实时问答等AIGC功能，显著提升办公效率。该行指出，订阅制提升客户生命周期价值，渠道转型获取更多的商机，叠加AIGC能力的融合，认为公司发展将迎来重大边际变化。考虑到其订阅转型期间净利润可能出现亏损情况，采取PS估值。预计公司2023年-2025年的营业收入分别为5.69/6.53/8.28亿元，归母净利润分别为-0.38/-0.20/0.38亿元。首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为197.13元，相当于2024年20倍的动态市销率。