哔哩哔哩-W(09626.HK)昨日股价下挫近7.8%后，收市后公布去年业绩，今早股价弹高9.1%报167元。大和表示，哔哩哔哩管理层宣布今年收入指引介乎240亿至260亿元人民币，中位数相等于按年增长14%，较市场共识低6%。但公司管理层指有关预测基于关闭部分低毛利率业务，包括出售英雄联盟职业联赛(LPL)播放权，管理层更称今年目标把非通用会计准则净亏损进一步削减50%，意味净亏损率从去年的30%改善至今年的14%，受毛利率按年扩张7.4百分点至25%，以及经营开支节省支撑。大和料哔哩哔哩2023年及2024年经调整后亏损各为34.22亿及8.05亿人民币，至2025年扭亏为盈，录经调整盈利11.73亿人民币。 哔哩哔哩昨日(2日)收市后公布去年第四季业绩，季度净亏损按年收窄28%至14.9亿元人民币，每股基本及摊薄净亏损为3.77元人民币；经调整净亏损按年收窄21%至13亿元人民币，经调整每股基本及摊薄净亏损为3.31元人民币。公司季度净营业总额按年升6%至61亿元人民币，其中移动游戏营业额按年跌12%；增值服务营业额按年升24%；广告营业额按年减少约1亿元人民币；电商及其他营业额按年升13%至11亿元人民币。期内日均活跃用户增加29%至9,280万，月均活跃用户增加20%至3.26亿，平均每月付费用户增加15%至2,810万。 去年全年计，哔哩哔哩净营业额总额按年升13%至219亿元人民币，净亏损按年扩阔约7亿元人民币至75亿元人民币。公司截至去年底现金及现金等价物、定期存款及短期投资为196亿元人民币。 【拟削减亏损 提升DAU增长】 瑞银表示，哔哩哔哩去年第四季月活跃用户按季减少2%，较该行及市场预期差，认为公司把用户增长目标由月活跃用户转向日活跃用户，又指日活跃用户数上升数据高于该行及市场预期。该行亦指，公司上半年将于内地及海外市场推出2款及6款游戏。该行目前给予哔哩哔哩(BILI.US)「买入」评级，目标价33美元。 富瑞表示，哔哩哔哩去年第四季收入符预期，非公认会计准盈利优市场预期，公司今年将聚焦收入增长、减低亏损(拟将非通用会计准则净亏损进一步削减50%)及提升日活跃用户(DAU)增长。该行引述哔哩哔哩高层指，公司今年拟改善日活跃用户占月活跃用户比率至30%(2022年为28%)，并继续集中日活跃用户增长及销售转化。公司预期今年电商收入将按年跌，但毛利率将按年上升，亦预期非电商业务如增值服务及广告收人今年按年升逾两成，整体毛利率料为约25%。公司亦预期广告行业增长今年可达双位数，公司增长将快于同业。此外，富瑞预期自行开发游戏收入贡献进一步增长，该部分去年占游戏收入逾5%。该行给予哔哩哔哩(BILI.US)「买入」评级及22.1美元目标价。 ----------------------------------------- 本网最新综合8间券商对其投资评级及目标价： 下表列出券商对哔哩哔哩(09626.HK)最新投资评级与目标价： 券商│投资评级│目标价 摩根大通│增持│310港元 高盛│中性│197港元 富瑞│买入│172港元 下表列出券商对哔哩哔哩(BILI.US)最新投资评级与目标价： 券商│投资评级│目标价 摩根大通│增持│40美元 瑞银│买入│33美元 大和│买入│30.5美元->28美元 花旗│中性│28美元 高盛│中性│25.3美元 摩根士丹利│与大市同步│24美元 富瑞│买入│22.1美元 野村│买入│22美元 券商│观点 摩根大通│去年第四季收入符预期，盈利胜预期，今年收入指引逊市场预期 瑞银│上季业绩符预期，今年业绩指引逊预期 大和│上季广告收入增长持续跑赢同业 花旗│上季收入符预期，亏损收窄，今年收入指引逊预期 高盛│去年第四季业绩符预期，毛利率改善及重组成本高昂 摩根士丹利│去年第四季业绩符预期 富瑞│今年业务策略清晰 野村│去年第四季非通用会计准则经营溢利率胜预期，收入符预期