腾讯(00700.HK)今早股价造好，盘中曾高见316元一度上扬4.2%，最新报312.8元升3.2%。腾讯管理层指公司未来会向股东返利及进行股份回购，券商普遍指腾讯第二季度盈利超预期，受益于一系列的增效措施，并关注旗下「视频号」7月中开始变现，将可为未来收入增长提供驱动力。野村指腾讯有关任何可能的「更积极」股票回购计划的暗示，均可能成为其短期催化剂；花旗引述腾讯管理层指已通过其产生的自由现金流股票回购提供资金，公司于今年第二季拥自由现金流225亿人民币(对比今年首季为152亿人民币；去年二季为173亿元人民币)，该行料公司截至6月底止股权公允价值达到6,019亿元人民币。 腾讯昨(17日)收市后公布中期业绩，非国际财务报告准则纯利按年跌20%至536.84亿元人民币，高于本网综合15间券商预测上限的531.68亿元人民币，纯利按年跌53%至420.32亿元人民币，低于本网综合8间券商中位数461.44亿元人民币，每股基本盈利4.407元人民币，按年下跌54%。中期收入按年下跌1%至2,695.05亿元，接近本网综合15间券商预测中位数2,700.5亿元人民币。 公司今年第二季收入按年跌3%至1,340.34亿元人民币。其中增值服务业务收入按年跌0.5%至717亿元人民币；网络广告业务收入按年跌18%至186亿元人民币；金融科技及企业服务业务收入按年升1%至422亿元人民币。国际市场游戏收入按年下降1%至107亿元人民币，本土市场游戏收入下降1%至318亿元人民币。而腾讯管理层相信未来几个季度会恢复收入增长。 【业绩胜于预期 自由现金流强】 花旗指，腾讯管理层指出盈利增长将由视频号变现计划支持，公司亦己于8月开始在视频号加入广告。但管理层对国际及本地游戏收入在新冠疫后的表现仍然审慎，又指相关消费放缓及竞争力剧为短期增长带来压力，该行又指，管理层相信监管环境将进一步改善，腾讯预期收入将受惠中国经济反弹。 高盛认为腾讯今年第二季业绩显示正面讯号，广告收入按年跌18%胜预期，与首季跌幅持平，公司从电商平台618购物节推广预算中受惠，抵销广告网络收入下跌的影响，但后者收入下跌亦利好毛利率。 高盛表示看好腾讯旗下「视频号」为广告收入带来巨大潜力，公司亦加快变现化速度及在8月底于「视频号」加入广告。游戏收入方面，端游表现强劲抵销手游疲弱，《特战英豪》及新端游逐步推出，为本土及国际手游业务倒退给予缓冲。金融科技及企业服务业务方面，云业务收入按年下跌符预期，但预期腾讯下半年毛利显著改善，未来季度盈利料增。该行维持对腾讯503元目标价及「买入」评级。 -------------------------------------------- 本网最新综合11间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 中信建投│买入│615元 高盛│买入│503元 汇丰环球研究│买入│475元->495元 富瑞│买入│491元 交银国际│买入│454元->473元 花旗│买入│509元->468元 摩根大通│增持│440元->465元 野村│买入│455元 瑞信│跑赢大市│437元 瑞银│买入│420元 摩根士丹利│增持│450元->400元 券商│观点 中信建投│业绩承压，但优于市场预期 高盛│次季盈利胜预期，关注「视频号」潜力，未来季度盈利料增 汇丰环球研究│季绩胜预期，盈利抵回升转捩点 富瑞│季度收入符预期，非国际会计准则盈利胜预期 交银国际│季度盈利超预期，视频号为收入增长主要驱动力 花旗│盈利受成本削减支持回稳，但宏观逆风持续 摩根大通│效益改善计划推动盈利增长复苏 野村│季度盈利胜预期，收入符预期 瑞信│次季盈利率胜预期推动业绩，料成本优化在下半年体现 瑞银│风险回报改善，盈利增长在次季见底后加速 摩根士丹利│市场关注「视频号」变现进展