惠誉表示，美团(03690.HK)在2022年上半年的到店和餐饮外卖业务仍受到中国新冠疫情封控措施的影响，不过惠誉认为美团能够通过降低新业务亏损来恢复其经营性EBITDA，认为其致力于恢复正常化经营下的盈利，是决定美团评级的重要因素。 惠誉测算，2022年3月末，美团经应付项目调整并折算理财资金后的净现金头寸约130亿元人民币；第一季度的营运亏损导致美团的净现金头寸进一步下降，状况压缩了美团的评级空间，因为若美团失去净现金头寸，且营运资金杠杆率持续高于3倍，惠誉或将采取负面评级行动。不过惠誉预计，美团将在避免进行大规模扩张性资本支出的同时专注于逐步恢复EBITDA，以保持2022年的现金流。 惠誉预计2022年第二季度美团到店酒旅业务的交易量和营业收入在其三大业务板块中受影响最大，考虑到美团可通过减少促销和激励措施来削减成本，预计该业务的毛利率不会出现大幅下滑，一旦国内旅游和消费恢复，以国内市场为业务重心的美团或可把握需求反弹的机会。 惠誉预计，美团将继续扩大其即时性配送服务美团闪购和美团买菜业务，这两项业务因用户无法进行线下购物时需求深受促进，鉴于美团闪购的营运效率正在不断提高，且美团买菜仅在高线城市营运，预计这两项业务的损失较为可控。