弘阳地产(1996.HK)获野村及招银国际齐看好其债券及财务状况。

野村视弘阳地产为其在单B评级开发商中的首选企业之一，看中其在动荡的市场中仍保持相对韧性。喜欢集团录得令人满意的现金回款、拥有良好的“绿档”信用指标类别、位于长三角的优越土地储备以及透过住商联动获取土地资源的优势。集团流动性改善，非受限制现金覆盖短期债务达1.3倍，而2020年底则为1.1倍。今年集团10月到期的离岸债券只有1亿美元，而且没有在岸债券。信托贷款环比进一步减少人民币5亿元至人民币37亿元。

此外，招银国际也发表了信用报吿，看好弘阳地产的REDSUN'24和'25债券。债券价格在91.1美元和89.0美元时，REDSUN'24和'25的到期收益率具吸引力。招银国际预计集团将继续保持“绿档”阵营，因为它的土地收购和现金流预算是按“三条红线”的要求而制定。2021年首7个月，弘阳地产实现合约销售额人民币560亿元，同比增长37.3%。鉴于其可售资源达人民币1550亿元，集团只需60%的销售率便能达成其全年目标。

此外，招银国际认为集团商业/住宅联动下的土地收购将支持其中期利润率。由于并购和商住联动占其土地收购的比例日增，这些可售资源的收入将在未来2-3年内确认，中期来看，招银国际预计集团的毛利率将反弹至20%中左右。