当我们投资金融机构的时候，我们实际在投资什么？是软件吗？金融企业是IT企业吗？并不是，金融企业核心竞争力是稳健的品牌、产品和渠道，以及强大的风险管理能力。这样才能承担巨大的资金体量，为股东持续创造财富。
近日，国泰君安国际(1788.HK)发布中期业绩报吿，交出亮眼成绩单。2021年H1，集团实现收入25.13亿港元，同比增长39.78%，母公司拥有人应占溢利9.38亿港元，同比大增54.83%；营收和利润的成长性不仅大幅超出市场预期，还创下历史新高。此外，根据业绩报吿，每股基本盈利9.77港仙，拟派发中期股息每股0.05港元。
同时，国泰君安国际继续获国际信贷评级机构标普BBB+和穆迪Baa2的长期发行人评级，评级展望均为“稳定”，不仅于在港中资证券公司中处于领先，而且与国际一流投资银行位于同一梯队。
一、丰富的产品线＋高度定制化的服务，财富管理成业绩新引擎
财富管理转型成效正在兑现。上半年，国泰君安国际财富管理分部实现收入9.94亿港元，同比上升49%；财富管理收入占整体营收的近四成，是集团业绩增长的主要动力。
图：国泰君安国际财富管理发展历程
资料来源：业绩报吿
国泰君安国际如何在激烈竞争中突围？
在财富管理赛道上，国泰君安国际主要专注于高净值客户，满足目标客户群愈加多元化、复杂化的投资需求。具体来看，国泰君安国际主要以“丰富的产品线”与“高度定制化的服务”两条路线共同做大优质基础客群。
图：国泰君安国际资产托管规模（亿港元）
资料来源：业绩报吿
根据高盛高华研报数据，预计2022年国泰君安国际的托管资产金额人均贡献收入(ARPU)将达4,370美元，远高于盈透证券(2,308美元)、富途证券(821美元)互联网券商在内的各大券商。同时值得注意的是，国泰君安国际是老牌券商，从品牌优势、盈利模式等角度来看，相较于互联网券商更具备稳定性。
图：各大证券公司的ARPU
资料来源：高盛高华研报
国泰君安国际的财富管理业务的成长速度持续向上，已经到了即将爆发的时点。
二、多元化业务齐头并进，打造金融科技软实力
财富管理业务到达爆发前夕，多元业务协同共进，国泰君安国际成长性值得期待。根据BCG预测，未来5年新兴市场财富管理增速将快于发达国家，其中大部分财富来自于其中最大的两个经济体中国和印度。BCG预计2025年亚太地区（除日本）将成为仅次于北美的第二大财富来源，财富占比将达到全球30%，CAGR为6.8%；金融资产占比达到22%，CAGR为7.9%。其中，中国是仅次于美国的第二大财富管理市场。香港是面向大陆，辐射亚太的国际金融中心，国泰君安国际作为领先的中资在港券商，有望迎来发展新阶段。
