小米集团(01810.HK)今早(26日)股价造淡，盘中曾低见24.65元一度跌近2.8%。花旗指小米第二季收入、毛利率及经调整净利润均胜预期，公司管理层指部件短缺的挑战大于来自同业荣耀品牌的竞争，该行料小米第三季手机交付将受部件短缺影响，但料全年仍能交付2亿部。 小米昨(25日)公布今年中期业绩，收入按年升60%至1,646.71亿元人民币，高于本网综合18券商预测中位数1,609.61亿元人民币；纯利按年升1.41倍至160.61亿元人民币，高于本网综合12间券商预测上限154.09亿元人民币。按非国际财务报告准则计，经调整净利润按年升1.18倍123.91亿元人民币，期内每股盈利0.642元人民币。 单计第二季，小米总收入按年升64%至878亿元人民币，期内利润按年升84%至83亿元人民币，经调整净利润按年升87%至63亿元人民币。总收入和经调整净利润均创单季度历史新高。在智能手机业务方面，第二季集团收入及出货量均创历史新高，次季智能手机收入按年升87%至591亿元人民币，全球智能手机出货量按年升87%至5,290万部。同期小米物联网与生活消费产品业务收入按年升36%至207亿元人民币，互联网服务收入按年升19%至70亿元人民币，创历史新高。 【业绩胜于预期 观望部件短缺】 大和发表报告指，小米次季业绩明显胜预期，硬件业务在推广季节下的毛利率较该行预期佳，且录得出售投资利润。该行认为小米争取市占策略及销售渠道表现良好，在近期股价回吐及于内地加强规管互联网下表现坚韧，小米风险回报愈见吸引，因而上调对小米投资评级，由「持有」升至「跑赢大市」，目标价维持28港元。 美银证券称，下调对小米目标价由28港元降至27.7港元，重申对小米「中性」评级。该行上调对小米今年经调整盈利预测7%，但下调明年相关预测2%，以反映中国手机市场的竞争。该行认为公司线下渠道扩张将进一步增加小米在中国的市占，但每店经营效率，及同业荣耀急速扩张为未来两大不确定性。 --------------------------------------------- 本网最新综合5间券商对其投资评级及目标价； 券商│投资评级│目标价(港元) 安信国际│买入│38.8元 瑞信│跑赢大市│35元 花旗│买入│35元 美银证券│中性│28元->27.7元 大和│持有->跑赢大市│28元 券商│观点 安信国际│手机业务及海外市场表现强劲 瑞信│次季业绩如预期强劲，互联网业务增长加速 花旗│次季业绩胜预期，增长展望仍具说服力 美银证券│次季实际经营溢利胜预期，手机推动互联网业务及盈利，关注荣耀品牌竞争及监管风险 大和│业绩明显胜预期