进入8月份，港股市场迎来解禁潮。其中8月5日，快手高达38.82亿股股票解禁（占其发行后股本的94.81%）更是引爆市场关注的热潮。公司股价也因此出现了较大波动。

笔者注意到港股另一家医疗企业也迎来了限售股解禁的关键时期，其便是贝康医疗，相比之于快手的解禁规模以及市场热度，贝康医疗显然没有那么高。但是同样是踩在风口上的企业，那么面对此次市场解禁潮，该如何看待贝康的投资价值与机会呢？

1·短期扰动市场情绪，更应“风物长宜放眼量”

解禁作为资本市场一项比较重要的规则，其初衷是为了避免公司内部人、内幕信息知情者快速抛售套现持有股票，以起到保护其他投资者利益的作用。对于上市不太久的公司而言，解禁可以说是上市后面临的一次重要的大考，在这一过程中，公司股价也可能在短期内面临较大波动。

一方面在于早期投资者、基石投资者等可能会基于其持股成本低等原因进行获利了解抛售股票，造成股价抛压。而另一方面，市场的情绪也会根据整体的市场环境以及公司动态等带来扰动，对公司股价表现形成正、负反馈。

从第一点来看，此次贝康医疗解禁的股份主要涉及的是基石投资者，并未涉及原始股，整体的份额有限，约占发行股本的不到10%，从基石投资者的投资回报来看由贝康医疗上市后期受整个市场环境特别是医药板块走低等因素影响表现相对逊色，基石投资者整体投资效益不佳，因此短期来看减持动力可能不强。不过此番解禁也将在一定程度上为公司在市场释放流动性，并吸引更多优质资本进入、促进公司股价交投热度，其将有利于抬升公司整体估值水平。

从第二点来看，当前相对低迷的港股市场环境以及医药板块行情，对解禁的医药新股并不算良好，但考虑到贝康医疗上市后股价下行后当前整体估值并不高，而近期公司亦接连有大动作，并受益于三胎政策等市场热度，预估此次限售股解禁带来的影响可能也将有限。

因此，总的来看，可以判定此次解禁潮并不必然导致公司股价承压，而从投资角度来看，其实也更应该关注公司的基本面、成长性等维度。特别是公司作为辅助生殖领域龙头企业在港股市场上市，具有一定的稀缺性以及高成长价值，随着此番解禁相信也将吸引更多资金的加持兴趣。伴随后续市场回暖以及业绩公布，估值有望迎来反转。

2·获机构看好并入选重磅榜单，满足“好赛道里的好公司”

近期，贝康医疗获得业界及投资机构的看好，同时受益于政策助力也为市场进一步释放了信心。

此前，中金公司研报首次覆盖即指公司是中国第三代试管婴儿技术领航者，给予其跑嬴行业评级，目标价28.64港元。该目标价较8月6日16.78港元的收盘价仍有71%的升幅空间。

梳理中金的观点来看，其认为生殖遗传学市场是新兴的市场，具有较大潜力。且整个医疗器械市场正处于转型期，传统的手动操作设备正逐渐被更加智能化、自动化的设备所取代。而贝康医疗拥作为中国先进的辅助生殖平台，有拥有业界领先的实验室和临床支持能力，其实现了包括植入前、产前和产后在内的全生殖周期覆盖。除试剂盒之外，公司也进行基因检测设备和仪器的开发。另外分析中金的观点，也可看到，相比之于公立医院在新设备和新技术的投资方面受到公立属性限制，贝康医疗还有更强的技术迭代能力和经营灵活性。

值得一提的是，在近期“2021福布斯中国妇幼行业系列评选”中，贝康医疗还荣登辅助生殖产业企业TOP10榜单。据悉，该榜单旨在评选出其具体细分行业中具有管理创新力的标杆企业。且根据榜单说明，其在评选中每个细分行业均有上百个评价指标，以达到行业最细的颗粒度画像，从而保证其专业性与公正性。可见，此次贝康医疗能够入榜，也在一定程度上反映了其在行业内的领先地位以及被认可的技术创新能力。

当前，随着国家优化生育？，推行三胎政策，并规范辅助生殖技术应用，辅助生殖行业已全面站上风口。根据弗若斯特沙利文报吿来看，中国生殖遗传学医疗器械市场预计于2024年达到112亿元人民币，三代试管婴儿的市场预计于2024年达到250亿元。伴随行业进入历史最好的发展时期，依循“水大鱼大”的行业定律，作为龙头的贝康医疗也将迎来加速发展期。三胎政策下带来的巨大增量以及未来持续释放的政策红利亦给了其较大的成长确定性，商业化潜力以及业绩表现后续也将值得期待。

3·结语

总的来看，此次贝康医疗的解禁更多的在市场上将体现的是短期的、心理层面的影响，而长远来看，公司优异的赛道布局以及领先的行业表现拥有巨大的发展远景。

值得一提的是，在8月4日，贝康医疗还与“旷博生物签署基于流式细胞术在男科领域应用的战略合作协议。据悉，该战略合作还是由高瓴资本推动达成，足见资本也在积极为贝康医疗的发展助力。根据合作，未来双方将在苏州园区共同打造流式细胞检测技术研发区域创新中心，并将在生殖免疫流式检测、精子流式检测、调节性T细胞检测等方向进行布局。这也意味着贝康医疗的产线也从辅助生殖扩展到男科生殖健康，进一步构建了生殖大生态，其在行业的竞争护城河随之进一步筑高。