大和发表研究报告，首予小鹏汽车(09868.HK)H股「买入」评级，目标价200元。该行认为小鹏在中国汽车代工品牌中拥有先进驾驶辅助系统(ADAS)及商业化具领导地位，料公司明年料可实现盈利。该行料其2022至2030年间盈利年均复合增长达65%。 报告称，本年至今内地新能源车竞争加剧，传统内燃汽车品牌加快生产新能源车，准备捕捉市场份额。不过，小鹏汽车领先同业，能够较快开发及付运新车款；有能力开发全方位自动驾驶软体及更新其ADAS系统XPILOT。其即将发布P5轿车高端版本，将配备光学雷达支持市区行驶，属全球首款配备光学雷达及量产车款，料该车款今年末季将引发市场兴趣。 大和称，软件变现料可支持估值重评。透过应用其开发全方位自动驾驶演算法能力，小鹏汽车首季从XPILOT录8,000万元人民币(下同)收入，毛利录7,000万元，料今年软件收入达4.9亿元，毛利率达85%，支持其新车毛利率升至19.8%，高于去年及今年首季的分别3.5%及10.1%。 报告料小鹏汽车今年销量约8.19万辆，明年销量增至约15.9万辆；另外，倘XPILOT市场渗透快过预期，将支持公司毛利率进一步扩张。