本文來自格隆匯專欄：投中網，作者：慕傑

醫美，真的太燒錢了。

26歲這年，宋喻容真的感覺自己有些“衰老”了。

面部皮膚鬆弛、暗沉長斑、黑眼圈……那段時間，宋喻容甚至都不願意照鏡子。“實在是太醜、太難看了。”宋喻容説。

在身邊朋友的推薦下，宋喻容去做了火爆全網的“皮秒”與“熱瑪吉”，正式踏上了醫美這條路。但醫美，真的太燒錢了。

“因為第一次做完覺得效果還可以，我去的越來越頻繁，後來果斷充了5萬的消費卡。這還不算多的，我身邊有些女孩在醫美項目上的花銷一年都十多萬。”宋喻容説，做醫美真的會讓人上癮。

面對如此龐大的消費力，資本自然不會缺席。CVSource投中數據顯示，2021年至今，短短4個月時間裏，投向醫美賽道的資金已達近5億元。這一數字，超過了2019年與2020年醫美行業一整年的融資規模。

與此同時，在二級市場，醫美概念股持續高漲，有企業在疊加醫美概念後甚至連續拉出漲停板。有網友甚至感慨稱，“今年的醫美就是去年的白酒，當我們覺得要回調時，它還在漲。”

2021年的醫美市場，簡直不要太火爆。

95後“容貌焦慮”掀起醫美熱，有企業設立相關投資基金

當前的這股醫美熱，是由95後掀起的。

根據新氧顏究院數據，95後已經開始“抗初老”，醫美消費人羣數量已經超越80後、85後，成為線上抗衰老第一大消費羣體。2020年新氧平台25歲以下醫美消費者佔比超54%，與美國等醫美消費大國相比，呈現出更年輕化的趨勢。

而在變美這條路上，介於手術整形和生活美容之間的“輕醫美”成為了求美人羣的第一選擇。相比於傳統醫美項目，輕醫美通常採用無創或微創醫學療法，常見項目包括光子嫩膚、玻尿酸注射、超聲刀熱瑪吉、線雕等。

高臨諮詢（Third Bridge）專家表示，隨着年輕消費羣體對醫美的認知越來越高，心理決策的門檻越來越低，市場上對輕醫美的需求也水漲船高。

艾媒調研數據顯示，在聽過或瞭解過輕醫美的受訪者中，有將近八成用户明確表示在未來有輕醫美消費的意願。2020年，中國輕醫美市場用户規模將達到1520萬人。

當輕醫美越來越趨於大眾化，其背後的市場增量空間不容忽視。天風證券指出，從分類來看，我國非手術類受輕醫美消費意識的迅速覺醒及人均消費水平的逐步提升規模快速擴大，同時佔比維持在70%左右，高於全球平均水平，預計2023年輕醫美行業規模超2000億元。

可見，“容貌焦慮”催動下的輕醫美賽道，正在成為醫美行業新的爆發點。

對於輕醫美的市場前景，資本市場給予了相當高的期待，與之相關概念的上市公司股價持續走高。並且，其他行業的企業也在紛紛切入醫美板塊，企圖收割這波紅利。

以近期較為典型的公司金髮拉比為例。金髮拉比本身的主要業務為嬰幼兒消費品的設計研發、生產、銷售。2021年4月2日，金髮拉比發佈公吿稱，公司擬出資2.38億元通過受讓股權獲得醫療美容企業廣東韓妃醫院投資有限公司（簡稱“韓妃醫院”）36%股權，正式進軍醫美領域。

根據公吿，韓妃醫院深耕醫美行業十餘年，截至2020年，旗下控股5家醫療美容機構，為醫美消費者提供各項醫療美容和健康管理服務。

此消息一出，金髮拉比股價立即開啟了暴漲模式。自4月2日以來，金髮拉比連續收穫多個漲停板，被稱為“醫美妖股”。

值得一提的是，在宣佈入股韓妃醫院的同時，金髮拉比還發布公吿稱擬與深圳嘉禾資產管理有限公司、黃招標（韓妃醫院創始人）共同投資設立醫美產業基金，專注投資醫療美容領域有較強成長性、且有較好消費市場和產品需求，與公司現有業務具有協同效應的企業。該醫美產業基金為有限合夥制，基金規模為人民幣3億元，其中第一期基金規模為1億元。

VC/PE進場吸金，“投資才剛剛開始”

求美羣體對於“變美”的剛需也在吸引着VC/PE的目光。

2021年4月16日，輕醫美連鎖品牌蛋殼肌因宣佈獲得4000萬元A輪融資，本輪融資由真格基金和五嶽資本聯合領投。就在3個月前即2021年1月，蛋殼肌因剛剛拿到由梅花創投領投，天圖資本、惟一資本跟投的數千萬元天使輪融資；2021年3月，輕醫美護膚品牌BIOLAB聽研宣佈完成千萬級Pre-A輪融資，天圖資本領投，寶捷會創新消費基金跟投。

“輕醫美賽道的用户生命週期足夠長，用户價值天花板足夠高，行業現有規模和增速都很明顯。”梅花創投表示。

不僅是輕醫美賽道，整個醫美行業的投資熱度也在顯著攀升。根據CVSource投中數據，2021年至今，投向醫美賽道的資金已達近5億元。而2020年與2019年整年，這個數字分別為1.2億元及4.5億元。

事實上，如果拉長髮展週期，醫美行業早已經歷過一輪泡沫發展與調整洗牌期。聯合麗格董事長李濱曾在2018年雙11期間發文稱，“本來預測醫美診所的倒閉潮會在明年的下半年到來，沒想到今年底便初現端倪。一般來説，註定走不遠的醫療機構會在開業一年左右繳槍。”

而醫美市場冷熱起伏的背後，與其複雜的行業環境息息相關。根據艾瑞《2020年中國醫療美容行業洞察白皮書》，2019年，行業黑產依然猖獗。中國合法合規開展醫美項目的機構僅佔行業12%，醫美合法醫師僅佔行業28%，非法醫美場所90%以上醫療美容設備都是假貨。

一頭部機構投資人張程昊就對這一賽道表達了謹慎態度。“目前，市場上湧現了一些新的醫美項目，我們也在持續關注。但我們認為這個行業的業態與商業模式還不夠成熟，需要一段時間的自我修正過程。”

中信建投也指出，醫美上游牌照和研發技術壁壘高，規範化程度高，但中游機構格局極度分散且不正規情況較多，存在更大優勝劣汰空間。

不過，張程昊並不否認醫美賽道的長期投資價值，“我們一直在觀察好的投資標的。”

在梅花創投看來，醫美行業的投資才剛剛開始。“在這個賽道中，我們會選擇那些能夠很好地在供需環節中做出價值優化的公司，pass掉僅賺取‘信息差’或不做創新迭代的企業。”