《大行報告》中金:港交所(00388.HK)業績符預期 料印花稅上調實際影響有限
中金發表研究報告,港交所(00388.HK)2020年總收入按年增長18%至192億元,凈利潤增長23%至115億元;EBITDA利潤率增加2個百分點至77%,符合該行和市場預期,主因是市場交投活躍、新經濟和中概股持續上市帶動主營業務增長;分紅比例維持90%所致。基於更活躍的市場交易及新經濟上市進程,該行預計今年盈利增長有望提速、維持全年平均每日成交額2,000億元假設。
該行指出,香港特區政府在新一份財政預算案計劃將股票印花稅由0.1%上調至0.13%;相關預算案仍需通過立法程序。該行認為,印花稅的上調實際影響有限,主要對現貨市場的量化或程式交易的活躍度影響較為敏感;由於港股市場現行印花稅本身就較高,當前量化或程式交易在現貨市場佔比估計在10至20%。考慮2020年現貨市場交易及結算收入貢獻約30%,估算現貨市場量化或程式交易對交易所整體收入貢獻3%至6%。
中金維持港交所2021及2022年的盈利預測不變,投資評級仍為「跑贏大市」,目標價維持在634元不變。
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