格隆匯2月25日丨延江股份(300658.SZ)公佈，公司股票連續3個交易日漲停。

公司目前主要產品為PE打孔膜、打孔無紡布，主要應用於衞生巾與紙尿褲的面層，在此次新型冠狀病毒疫情發生以前，公司並無生產口罩用材料的業務。此次疫情發生後，由於公司有多年生產無紡布的經驗，擁有一定的技術儲備，因此為履行社會責任，公司緊急立項，決定通過機器設備改造，為下游口罩生產商提供熔噴無紡布。經過半個多月的緊張籌備，目前公司已改造完成3條熔噴無紡布生產線，實現日產6噸民用級別熔噴無紡布，相關熔噴無紡布產量佔公司總體業務的比例較小，不會對公司經營業績產生重大影響；另一方面，公司也啟動了將現有的民用級別熔噴無紡布升級改造為醫用級別無紡布的研發立項，此開發過程受到人員技術經驗缺乏、設備改進難度大等因素影響，不確定不可控風險較大，開發完成所需時間難以評估，但公司還是會全力以赴，爭取為戰勝此次疫情貢獻自己的一份力量。除以上信息外，公司未發現其它對公司股票交易價格可能產生重大影響的媒體報道或市場傳聞。

公司鄭重提示投資者再次關注公司的以下風險因素：

(1)行業競爭加劇風險

近年來，由於國家開放二胎政策以及國內一次性衞生用品處於高速上漲的通道，在國家政策及眾多行業利好消息的出台等因素影響下，行業吸引了社會各類資本進入，目前國內紙尿褲名牌超過2,000多種，市場競爭激烈。隨着這兩年微商與互聯網電商品牌的加入，行業格局更是進入白熱化競爭階段，行業洗牌不可避免。下游客户的激烈競爭，不可避免的會對上游供應商造成較大的壓力。

(2)重大客户流失的風險

2017-2019年上半年，公司前五大客户銷售收入分別為：6.23億元、6.19億元和4.17億元。分別佔營業收入的84.35%、80.83%、86.67%，客户集中度較高。公司要穩定和上述客户的合作業務，除必須不斷根據客户要求同步開發新的配套產品外，每年還必須通過上述客户對公司的過程能力、質量管理體系、環境管理體系和職業健康安全管理體系等的審核。如果公司研發設計、製造和品質保證能力等不能持續滿足上述客户的要求，將存在大客户流失風險；另一方面，目前這些大客户在中國市場也面臨很大的價格競爭壓力，如果公司無法滿足其要求，中國市場上也有丟失訂單的風險。

(3)宏觀經濟波動的風險

近幾年，我國經濟處於結構調整階段，中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾。未來全社會也將逐漸完善並促進消費的體制機制，增強消費對經濟發展的基礎性作用，這些因素會為公司發展提供強大的助力。但另一方面，我國的經濟增速已經從高速向中低速轉換，經濟增速放緩可能會導致消費需求在上升通道中出現一定的短時波動。

(4)行業增速波動的風險

隨着國家開放二胎政策的實行，我國新生嬰幼兒迎來一波高潮，但此現象並沒有持續，近兩年新生嬰幼兒數量連續下降，呈現出增長乏力的趨勢，現代社會環境壓力增大、年輕人生育觀念的變化，導致嬰兒出生高潮並未如人們預期的持續下去。雖然中國紙尿褲市場基數較大，滲透率較發達市場低，紙尿褲行業未來幾年的穩定增長依然可期，但相關增速需要修正，整體行業存在波動。

(5)匯率波動風險

隨着公司國際化程度的不斷深入，出口比例或是海外營收比例在集團總體業績中所佔的比重越來越大。這些業務基本都以美元計價結算，美元兑人民幣匯率的大幅波動將直接影響公司的經營業績，具體影響體現在以下幾個方面：①產品出口的外匯收入在結匯時會因匯率波動而產生匯兑損益；②人民幣如果持續升值可能削弱公司產品在國際市場的價格優勢；③公司產品的出口價格若無法根據匯率進行適時調整，將導致公司毛利率出現波動。

(6)原材料價格波動風險

公司主要原材料為ES纖維、塑料米等，材料成本佔主營業務成本的比例約為70%左右。ES纖維主要是聚乙烯/聚丙烯複合纖維，塑料米主要是聚乙烯、聚丙烯顆粒，均屬於石油化工行業的下游產品，價格受供求關係及國際原油價格的雙重影響。由於原材料具有公開、實時的市場報價，若其價格大幅下跌或形成明顯的下跌趨勢，雖可降低公司的生產成本，但下游客户可能由此採用較保守的採購或付款策略，或要求公司降低產品價格，這將影響到公司的產品銷售和貨款回收，從而增加公司的經營風險。相反，在原料價格上漲的情況下，若公司無法及時將成本上漲傳導至下游，將導致公司毛利率下降。

(7)對外投資管理風險

公司近兩年已經在國外設立子公司，並且加大對外投資規模的戰略佈局，未來將會設立更多的海外生產基地。由於政策、人文、地域、法律、財税制度不同，其帶來的管理挑戰很大；並且由於存在空間時間上的差異，可能會導致信息傳遞滯後或信息傳遞的不準確，這也會導致公司管理效率的下降，對公司的集團管理要求進一步提高。