作者：阮潤生 

來源：e公司官微

股價新高不斷，剛剛公佈的業績也沒話説，但除了大基金披露減持計劃，機構和滬股通也在減持，是什麼信號？

電子行業在2019年迎來股價、業績雙豐收。1月21日晚間，目前電子板塊第二高價股匯頂科技（603160）發佈業績預告顯示，得益於公司屏下光學指紋產品獲得大規模商用， 2019年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為 22.49億元至 24.49億元，同比增長203%至 230%，預增幅度在半導體同行排名靠前。

匯頂科技股價走勢圖

匯頂科技董事長、CEO張帆日前在新年致辭中表示，2019年初，公司正式確立了圍繞物理感知、信息處理、無線傳輸及數據安全四大領域，聚焦物聯網終端節點打造IoT綜合平台的發展戰略；屏下光學指紋方案持續引領全面屏時代生物識別技術的發展；2020年將迎來5G的大規模商用，公司將積極推進超薄屏下光學指紋方案更大規模的商用，以及繼續大力投入適用於移動終端和IoT市場的新技術研究和新產品開發。

屏下指紋助力淨利潤猛增

作為A股指紋識別龍頭股，匯頂科技伴2019年業績持續釋放，去年一季度歸屬母公司股東淨利潤同比增長超過20倍，隨後報告期繼續保持翻倍，截至去年三季度淨利潤同比增幅超過4倍達到17億元。

本次業績預告顯示，匯頂科技預計2019 年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與 2018 年同期相比，預計將增加約15億元到 17億元，同比增長 203%至 230%。上市公司表示業績增長主要原因系屏下光學指紋產品獲得大規模商用，使得公司營業收入較上期增幅較大，進而推動淨利潤的較大增長。

在回顧2019年時，張帆表示“匯頂科技走過了一段充滿創新激情與收穫的征途”。據介紹，2018年商用品牌機型僅18款使用公司屏下光學指紋方案；商至2019年底已累計商用“破百”，並且為順應5G終端更高要求，公司成功將全球首款超薄屏下光學指紋方案推向規模商用。

展望2020年，張帆指出，在指紋與觸控產品領域，公司將積極推進超薄屏下光學指紋方案更大規模的商用，為5G終端提供持續領先、性能表現更佳的生物識別方案；還將實現LCD屏下光學指紋方案的量產，以及適應新型軟性OLED顯示屏的新一代On-Cell觸控芯片的量產。另外，公司還將適時推出ToF解決方案，以差異化價值博得客户青睞和商用。

佈局物聯網

去年，匯頂科技確立了圍繞物理感知、信息處理、無線傳輸及數據安全四大領域，聚焦物聯網終端節點打造IoT綜合平台的發展戰略。

除了主營指紋與觸控產品領域，據e公司記者獲悉，公司還涉足了火爆的TWS真無線耳機市場，去年推出了差異化價值的電容式入耳檢測及觸控二合一方案，獲得了vivo、OPPO等品牌客户青睞；無線連接領域，公司低功耗藍牙系統級芯片也已在2019年5月正式發佈。

另外，公司心率檢測產品通過幾年的技術迭代和提升實現量產出貨；智能門鎖方案已經在在ASSA ABLOY、雲丁科技、小米等知名智能家居品牌的多款暢銷智能門鎖上獲得商用。

在物聯網領域，匯頂科技已經出手收購。去年8月，公司披露將以自有現金支付16,500萬美元購買恩智浦旗下的語音及音頻應用解決方案業務(Voice and Audio Solutions,以下簡稱“VAS”)，來拓寬現有智能終端和IoT產品線的應用。

張帆指出，公司即將整合完畢NXP VAS業務，組建新的音頻產品線，以更為豐富的創新產品組合，繼續擴大與移動終端客户的合作範圍；2020年公司也加大了全球化佈局，在埃及開羅和美國奧斯汀組建了新的研發團隊，目前全球的研發中心、技術支持中心、辦事處已經達到17個，遍及四大洲。

總體來看，公司近三年以不低於15%的研發佔營收比，高強度投入到新產品的研發創新。據介紹，2019年前三季度研發費用達到再創歷史新高的7.2億元，同比增加40%；截至2019年底，公司申請、授權的國際國內專利總數超過3,900件，近六年的年複合增長率高達70%。

股價連創新高 但減持的也不少

伴隨着業績持續釋放，匯頂科技市場表現搶眼，去年公司股價累計漲幅超過162%，成為首家總市值破千億的半導體標的；2020年以來股價也持續走高，累計超過40%，最新股價報收289.25元/股，市場擔憂股價已經承壓，部分主要股東也拋出了減持計劃。

去年12月21日，國家集成電路產業投資基金（簡稱大基金）分別披露了減持匯頂科技、兆易創新、國科微計劃，其中擬減持匯頂科技股份不超1%，將通過集中競價從2020年1月14日起至4月10日執行。對照當初2017年協議入股價格，保守估計大基金浮盈已經翻倍。

張帆也曾表示這幾年公司與大基金有很好的合作，也為大基金創造了不錯的財務回報。而經此番大基金減持風波後，匯頂科技股價短暫回調後繼續開拔上漲，一度觸及歷史最高價。

除了大基金，匯發國際披露在2019年12月17日至2020年01月14日期間通過集中競價交易及大宗交易方式減持了約1.17%股份，按期間均價估算，套現規模近12億元。

另外，機構股東對匯頂科技持股規模已經有所縮減。Wind顯示，自去年年中機構股東持股比例達到71.72%高位後，至去年三季度已經環比降至約54%；滬股通持股比例也在大基金宣佈減持計劃後逐步降低，最新在自由流通股本佔比降至7.29%

對於後續公司業績持續增長性，市場存在一定分歧。

不過國信證券指出，目前匯頂科技在超薄屏下指紋芯片領域佔據絕對領先優勢，降價壓力較小；另外，音頻芯片和光學芯片新業務顯露崢嶸，未來具有長期業績支撐，打開長期成長空間，有利於保障公司估值水平。2020年由於超薄方案的爆發，公司業績將能夠有持續性；同時未來公司的新興業務已經實現廣泛佈局，也將能夠支撐公司的持續發展。