瑞银发表研究报告指，内媒报道内地政府快将发放5G商用牌照，较预期於今年第四季发放为早，以及市场普遍视5G扩建将加快。该行过往一直强调5G是受中央极度重视，以及该行对2020年度预测5G资本开支亦较市场为高。但由於美国对华为的长期制裁，可能影响其生产具竞争力的5G设备，而没有华为的广泛参与，内地5G扩建亦有机会减慢。因此，现况下发放5G牌照，不会是加快内地资本开支的催化剂。

但报告指，5G资本开支减慢对内地电讯商是正面，因可改善短期现金流及盈利，以及由於设备成本减少，亦有助投资回报。中资电讯营运商对5G扩建及华为事件已持有谨慎态度，现时仍认为中移动(00941.HK)於波动市况环境中是理想的选择，因其估值低及盈利能力有好转的可能性，给予目标价94元，评级「买入」。

该行又指，5G步伐对中国铁塔(00788.HK)影响有限，因营运商仍需要投入4G设备开支去应付强劲数据增长，而5G步伐减慢亦会见到较良好的现金流产生。再者，电讯商的盈利压力减低，可能会较少动力去部署大幅度的租赁成本节省措施，如：网站合并等。瑞银对中国铁塔的主要关注仍然是其估值不吸引，其2019年度EV/EBITDA(企业价值倍数)为8倍，故予评级「中性」。