導語：

清華IT理工男、阿里移動支付創始團隊高管、PE投資人——蔣波的履歷看似與眼科醫療風馬牛不相及。但正如巴菲特所言，“當一家優秀企業遇到一次巨大且可解決的問題時，就是最佳投資機會。” 2024年中，他帶領一支同樣“超配”背景的跨界團隊接手陷入虧損的清晰醫療（01406.HK），用資本視角、科技思維與結構性改革，推動這家香港眼科機構重回正軌，並在大灣區醫療融合的浪潮中尋找新的增長曲線。

編者按

當眼科醫療駛入技術迭代與區域融合的十字路口，香港市場正經歷着一場靜悄悄的變革。一面是全球前沿技術落地的“時間差”優勢，一面是大灣區醫療資源互通帶來的競爭與機遇；一面是部分機構因模式粗放陷入經營困局，一面是技術驅動型玩家在細分賽道加速構建壁壘。

清晰醫療（01406.HK）或許會成為這場變革中的典型樣本。2022 年上市後，公司曾因依賴個別醫生、擴張冒進等問題陷入連續虧損，現金持續失血。2024 年中，以蔣波為核心的新管理團隊接手，通過關停低效門店、強化現金流管理、聚焦技術壁壘等一系列調整，推動公司逐步走出低谷。

蔣波並非“科班出身”——清華理工男、科技行業高管、PE投資人。他的履歷與香港眼科醫療看似風馬牛不相及，但正如巴菲特在1989年致股東信中所言：“A great investment opportunity occurs when a marvelous business encounters a one-time huge, but solvable problem.”（“當一家優秀企業遇到一次巨大且可解決的問題時，就是最佳投資機會。”）

蔣波眼中的清晰醫療，正是這樣一個擁有技術與市場潛力，卻亟需重構模式的機會。

01 

一個局外CEO的破局之旅——迴歸常識，迴歸商業本質

主持人：蔣總，您接手清晰醫療時，公司正處在連續虧損、現金大量流失的狀態。您是如何着手的？過去一段時間以來，有哪些進展？能否分享一下。

蔣波：是的，當時公司的狀態並不好，所以我們團隊的第一步是止血，第二步是算賬。商業的本質是資源的有效配置，企業必須先恢復造血能力，才能談後續發展。

我們從兩個點倒推具體策略：

· 從起點出發，看我們擁有哪些資源和優勢——比如，清晰在新技術引進上一直走在前列，疊加香港在引進全球領先眼科技術上的速度和渠道，給了我們更強的優勢。

· 從終局出發，明確我們希望在行業中扮演什麼角色，願景和目標是什麼。

用這兩個參照系回溯發展路徑，就能判斷哪些資源該加碼，哪些該果斷捨棄。

在執行上，止血的動作包括收回已離職醫生的貸款，果斷關閉尖沙咀中心——這個年租金高達700萬港元的門店，長期經營表現不佳，關停後直接減少了持續性虧損。

開源方面，我們拓展保險渠道，優化醫生激勵機制，讓收入結構更均衡。保險渠道營收佔比從上一年的0.7%提升至6.3%，單一醫生營收集中度顯著下降，醫生貢獻更多元化。。

這些動作的結果很直接：全年現金淨流出從之前兩個財年的3380萬、6610萬港元，收窄至880萬港元，減幅分別高達74%、86.7%；經調整EBITDA虧損從上一財年的3633萬港元縮窄至394萬港元，減幅達89.2%，兩者同步顯示出經營狀況改善。

團隊上，我們同樣做了“超配”：新核心團隊成員同樣是“局外人”，來自清華、香港中文、劍橋、復旦、中大等頂尖學府，履歷橫跨巴克萊、高盛、復星、PwC等機構。雖然大多不是傳統醫療背景，但正因如此，他們能夠跳出行業慣性，從商業本質出發重構模式。

主持人：大灣區患者雙向流動趨勢明顯，不少香港機構擔心內地的價格優勢會分流客户，您怎麼看？

蔣波：這是不可逆的大趨勢，我們不應該抵制，而要擁抱並從中尋找機會。市場是雙向的，有香港居民去內地就醫，也有因技術、服務需求選擇來香港的患者。我們要聚焦的是能發揮優勢的目標羣體，比如對新技術、個性化服務有高需求的患者。

同時，我們主動佈局大灣區：與新風天域集團旗下的和睦家合作，在深圳和睦家醫院打造並運營高端眼科中心；與温州醫科大學附屬眼視光醫院及中國眼谷建立戰略合作，把香港的技術經驗向內地輸出，實現“立足香港、輻射大灣區”。

02

 所有偉大的公司，本質上都是科技公司

主持人：您曾在科技行業工作多年，剛剛也一直強調新技術，您覺得科技對醫療企業意味着什麼？

蔣波：所有偉大的公司，本質上都是科技公司，即便它們表面上是消費、零售、甚至傳統行業。它們在成長為偉大企業的過程中，都依託了當時最前沿的技術，甚至成為這些技術的應用先鋒。偉大的公司不是因為短期套利，而是因為抓住了技術浪潮，並深度應用技術，構築長期競爭優勢。

比如，沃爾瑪在1983年建成美國零售業首個私有衞星通信網絡，用於連接所有門店和總部，實現每日銷售數據的實時傳輸；率先在零售業大規模部署條碼掃描與POS系統，結合衞星網絡和集中式數據庫，實現即時庫存管理與自動補貨。使得補貨速度領先同行數倍，庫存週轉率高，成本低，支撐了“天天低價”戰略。

再看可口可樂，早在1930年代就推廣自動售貨機，大幅降低分銷成本；投資冷鏈技術，讓消費者在更多場景下喝到冰鎮可樂；1950年代成為電視廣吿的重度投放品牌，抓住了大眾媒體的紅利，把品牌滲透到消費者生活的方方面面。

我自己也經歷過這樣的浪潮。在阿里巴巴，我們看到當移動支付這樣一個改變行業格局的新技術平台出現時，它重塑的不只是零售，還有交通（打車）、餐飲（外賣）、娛樂（遊戲）等多個領域。

今天，AI是新一輪的技術浪潮。眼科可能是AI落地醫療服務的最佳入口之一，我們已與全球領先AI團隊合作，計劃成為香港首家將AI系統部署於臨牀的醫療機構。

清晰醫療的“雙輪驅動”科技戰略很明確：

· 向外：引進全球領先、在香港可先行落地的技術。清晰作為香港首批引入EVO植入式隱形眼鏡的機構，也是目前全港唯一官方認證的卓越中心，持續保持全港最高的手術量。最近我們又率先引入了ELITA下一代激光矯視設備。

· 向內：率先落地內地的優質創新成果。例如我們已經在推廣的全球首創PBM光生物調節近視防控技術——每天2次、每次3分鐘，就能有效控制近視發展、治療假性近視。還有一些國內研發產品，效果趕超國際競品但成本更低，這既能拓寬服務羣體，也能優化醫療的可及性。

03

 “局外人” 做產業，反而可能做得更好

主持人：您的投資背景對企業運營有哪些幫助？

蔣波：投資（尤其是主動投資）和管企業，一個是管投資人的錢，一個是管股東的資產；關鍵都在於資產和資源的配置和優化。

我在NEA、復星等機構投資過固生堂、海吉亞、泰和誠(港股：美中嘉和)等多家醫療服務企業，這讓我熟悉行業的盈利模式、增長槓桿和治理難點。

我個人很喜歡一本書《The Outsiders》 (《The Outsiders: Eight Unconventional CEOs and Their Radically Rational Blueprint for Success》)，這本書列舉了長期來看給股東帶來回報最高的公司，從IRR角度，都超過了最傳奇的CEO傑克·韋爾奇領導下的GE，他們的CEO無一例外，都是“局外人”。他們並不是某個行業的專家，但掌握着企業改造、價值創造的通用技能；站在企業決策的核心，引進需要的行業資源、產業know-how，調動各方面的市場參與方，最終為企業帶來持續價值。

過去二十年，新一代Buyout PE的湧現，也證明了這一點。從最初的金融槓桿到以價值創造為核心，PE幫助企業創造價值的抓手包括：第一，企業收入的提升（定價、市場開拓、客户維護等）；第二，成本管控；第三，資本結構調整；第四，人員和團隊優化；第五，提升公司治理水平（優化董事會，引入有行業和管理經驗的資深人士）；第六，提升戰略發展水平。Growth Driven的PE，是最近二十年表現最好的資產品類。

在清晰醫療，我們正是把這種方法論落地執行：重構團隊、調整結構、確立階段性目標，讓每一項投入都對準終局。

04 

辭舊迎新，繼往開來

主持人：您如何看待未來眼科醫療的發展趨勢？

蔣波：當下眼科醫療有幾個明顯趨勢：第一，新需求湧現，青少年近視防控、老齡化帶來的眼病治療需求快速增長，同時腦科學等交叉領域也在為眼科打開新空間；第二，科技創新驅動行業變革，新設備、AI診斷、基因療法等技術不僅提升療效，還在降低成本、提高可及性，這會重塑行業格局；第三，消費與醫療邊界模糊，眼科服務既有剛需屬性，也有消費屬性，高頻化、個性化趨勢明顯；第四，行業週期與細分機會並存，醫療健康行業有周期性，但細分領域仍能通過科技和模式創新創造超額收益。

清晰醫療的應對策略很明確：聚焦技術創新抓住新需求，通過“雙循環”技術佈局卡位趨勢，同時優化服務體驗，模糊醫療與消費的邊界，在週期中創造結構性機會。

主持人：投資者很關注兩個問題，一是謝偉業醫生的案件，我們看到公司8月1日晚間發佈相關公吿，謝偉業醫生的董事資格已被取消，董事職務也正式撤銷，另外就是公司的復牌進展。您能否迴應？

蔣波：新管理團隊與謝醫生徹底釐清邊界，他的個人事務與公司、尤其是公司未來的發展無關。

我們參考過瑞幸的案例：當年瑞幸出現財務問題後，新團隊通過內部調查、重構治理，與過去的問題徹底切割，最終實現重生。清晰醫療也是一樣，我們已經完成管理層更迭，建立了新的公司治理機制，內部調查聚焦於釐清歷史問題，這不會影響當前的經營。

至於復牌，這是我們當前的重中之重，已投入大量資源推動。因為涉及信息披露和監管要求，具體細節不便透露，但可以確認，我們正與監管機構保持密切溝通，全力推進，確保符合法規並保護股東利益。一旦有實質性突破，會通過正式渠道及時披露。

主持人：自您上任醫療，您最大的感受是什麼？

蔣波：這段時間，我們完成了從止血到造血，從依賴個人到平台驅動的轉變。這不僅是公司的重生，也是我們邁向新階段的起點。未來，我們希望讓清晰醫療在大灣區乃至更廣闊的市場，持續創造技術與服務的雙重價值。