最近，泡泡瑪特的LABUBU（拉布布）火爆出圈，這種兼具美學與商業價值，還能引發情感共鳴的產品備受追捧。

在泡泡瑪特吸引大量關注的同時，潮玩IP領域又有公司衝擊上市。格隆匯獲悉，近日，杭州銅師傅文創（集團）股份有限公司（簡稱“銅師傅”）境外發行上市備案有新進展。

監管要求公司補充說明持股5%以上的境外主要股東中境內主體的具體情況，順爲與天津金米是否存在關聯關係或一致行動關係；公司經營範圍是否涉及外資禁止或限制準入領域；公司的網站、APP、小程序等產品收集及儲存的用戶信息情況，是否涉及向第三方提供個人用戶信息，上市前後個人信息保護和數據安全的安排或措施等。

銅師傅聚焦銅質文創工藝產品，其曾在今年5月遞表港交所，由招銀國際獨家保薦人。據悉，銅師傅曾考慮尋求在深交所創業板上市，並在2022年聘請中金公司提供指引及初步合規建議，但在2024年終止與中金公司的合作，如今轉而赴港IPO。

做銅質文創工藝產品生意賺錢嗎？不妨通過銅師傅來一探究竟。

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浙江杭州衝出一家文創IPO，順爲、小米集團押注

銅師傅總部位於浙江建德，屬於杭州代管的縣級市。

公司創始人俞光今年52歲，他1991年畢業於紹興市中等專業學校87屆工藝美術班，2012年畢業於上海交通大學中國CEO（總裁）創新管理高級研修班。俞光曾在2001年至2019年擔任璽匠科技（杭州）有限公司董事長兼總經理，做衛浴品生意。

創立銅師傅的契機源於一次偶然的機會，生意人俞光想找一尊銅關公，找到稍微看得上眼的，一米多高價格高達120萬，他覺得太貴了，當時銅大概兩萬多一噸，還不如自己做，於是在2013年成立銅師傅，做銅質文創產品。

股權結構方面，截至2025年5月2日，俞光持有銅師傅約26.27%的表決權，爲單一最大股東。此外，順爲、小米集團旗下的天津金米分別持有公司13.39%、9.56%的股份，北京光信、歐之福、國中基金、央視基金等均爲銅師傅主要投資者。

截至2025年5月2日銅師傅的股權架構及公司架構，圖片來源於招股書

產品方面，根據材質與工藝不同，銅師傅的產品可分爲銅質文創產品、塑膠潮玩、銀質文創產品、黃金文創產品這四大類。

銅師傅在國內的線上線下渠道均採用統一的零售定價機制，確保透明度和一致性。2022年至2024年，公司的線上客單價均高於750元。

公司部分銅質文創產品，圖片來源於招股書

銅師傅的核心品類爲銅質文創產品，包括銅質擺件、銅雕畫。2022年、2023年、2024年（簡稱“報告期”），公司銅質文創產品的營收佔比均在95%以上，其中銅質擺件的營收佔比超過85%，佔比較大。而塑膠潮玩、銀質及黃金文創產品的營收佔比很低。

除了主要品牌“銅師傅”之外，公司還有針對年輕消費者的“歡喜小將”，主打銀質文創產品的“閱銀”，及黃金文創品牌“璽匠金鋪”。

公司還以“唯檀”品牌提供木質文創產品，但自2022年起停止生產木質文創產品，後期的收入主要來自出售剩餘存貨，因此木質文創產品收入大幅下降。

按產品類別劃分的收入明細，圖片來源於招股書

銅師傅的產品開發以自研IP爲主導，通過文化故事講述及基於角色的設計與消費者建立情感紐帶。其中，銅葫蘆系列、大聖系列是最暢銷的兩大產品線。

報告期內，公司的自研IP產生的收入分別佔總收入的94.1%、88.3%及93.7%，未來能否持續推出具有文化共鳴及商業吸引力的原創IP產品，對公司的業績影響較大。

值得注意的是，隨着公司產品生態的擴大，知識產權侵權、假冒產品、未經授權使用公司品牌標識的現象時有發生，而質量低劣仿冒品的出現可能會誤導消費者，從容影響公司品牌形象。此外，一些相似品牌的出現也可能造成品牌混淆並侵蝕公司市場形象。

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銅質工藝品市場規模較小，天花板肉眼可見

近三年，銅師傅的營業收入在5億元左右小幅增長，但淨利潤存在一定波動，其中2023年增收不增利。

2022年、2023年和2024年，銅師傅的營業收入分別約5.03億元、5.06億元、5.71億元，毛利率分別爲32.2%、32.4%、35.4%，對應的淨利潤分別約5693.8萬元、4413.1萬元、7898.2萬元。

公司的業務表現與家庭消費水平，以及送禮需求緊密相關，如果居民可支配收入下降或消費意願降低，可能會影響公司的收入。

此外，銅是公司生產過程中使用的主要原材料，銅價波動直接影響公司的營業成本及毛利率，如果銅價大幅上漲而產品價格未能相應調整，可能導致利潤率壓縮。報告期內，中國銅價呈現出整體上升趨勢，2019年至2024年，每噸銅的年均價格從4.76萬元上漲至7.5萬元。

近幾年，銅師傅超9成收入來自銅質文創產品，而我國銅質工藝品市場規模較小，在這個小衆賽道，天花板肉眼可見。

近幾年，我國文創工藝產品市場規模呈增長趨勢，從2019年的2869億元預計增長至2029年的4647億元。其中，塑膠樹脂材質的產品增長最爲迅猛，因其成本效益和設計靈活性，日益受市場追捧；金屬材質、陶瓷黏土、竹木、石玉等材質產品增長較爲緩慢。

2024年中國金屬文創工藝產品的市場規模爲252億元，2019年至2024年的複合年增長率爲1.8%，增速較慢。

在各種金屬類別中，銅質工藝產品的增長勢頭最強勁，2019年至2024年複合年增長率爲7.3%，但2024年銅質工藝產品的市場規模僅16億元，市場規模明顯低於金、銀質工藝產品。

圖片來源於招股書

中國的銅質文創工藝產品市場高度集中。據弗若斯特沙利文報告，截至2024年末，前三大市場參與者合計佔市場總收入的70%以上，其中，銅師傅在總收入及線上收入方面均位居首位，市場份額分別約35%及44.1%。

做銅質文創工藝產品不僅需要藝術眼光，還要求技術熟練、流程控制以及持續投入，儘管因產品開發的複雜性、品牌積澱以及工藝要求，新進入者面臨較高的進入壁壘，但行業頭部企業之間競爭依然白熱化。如果銅師傅的產品開發能力下降，可能會影響其競爭力及市場份額。

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依賴線上銷售渠道，未來計劃出海

營銷方面，銅師傅在2017年推出首屆年度“銅粉節”；2019年在北京、山西省及遼寧省的首家線下經銷店開業；2020年首家抖音、京東、拼多多旗艦店投入運營。

截至2024年末，公司在新一線及二線城市的高流量商業區運營9家直營店，主要位於購物中心或文化零售區，以提升品牌知名度、提供沉浸式產品體驗，並作爲支持活動發佈及饋贈的場地。

銅師傅較爲依賴線上銷售渠道，公司的大部分收入來自天貓、京東、抖音等第三方電商平臺的線上直銷。報告期內，線上直銷爲銅師傅貢獻了約70%的收入，而零售店、經銷等渠道的收入佔比較低。

按銷售渠道劃分的產品銷售收入，圖片來源於招股書

值得注意的是，線上營銷方式及消費者購買習慣的變化，尤其是隨着直播、短視頻等新興營銷方式的流行，對銅師傅而言也是一種挑戰。如果平臺曝光規則、廣告政策等發生變化，而公司不能及時適應這些變化，那麼線上流量及轉化率可能會下降。

目前，公司的主要市場在國內，未來計劃主要通過線下經銷來擴大海外市場佈局。但銅師傅的文創產品植根於中國文化符號、情感敘事和紀念傳統，在中國市場表現優異的產品，未經調整，可能無法契合海外消費者的期望或品味。畢竟美學領域的文化細微差別、情感共鳴以及送禮習俗，均可能增加消費者接受度的不確定性。

整體而言，儘管銅師傅在國內銅質文創工藝品領域已佔據一定地位，但該細分市場規模較小，發展空間有限。同時，公司較爲依賴線上銷售渠道，還面臨着主要原材料銅漲價的壓力。在行業頭部企業競爭白熱化的背景下，未來公司能否通過拓展更多品類、出海等來實現業績增長，格隆匯將持續關注。