今天北交所又迎來一家公司上會。

格隆匯獲悉，6月27日，奧美森智能裝備股份有限公司（以下簡稱“奧美森”）將在北交所上會，保薦人為信達證券股份有限公司。

奧美森的註冊地為廣東省中山市，主要從事智能生產設備及生產線的研發、設計、生產、銷售，公司產品可廣泛應用於電器、環保、風電和鋰電新能源等領域。

股權結構方面，截至招股説明書籤署日，奧美森技術直接持有公司45.75%股份，為控股股東。其實際控制人為龍曉斌、龍曉明、關吟秋及雷林，四人直接和間接合計控制公司73.77%的股權。

其中，龍曉斌、龍曉明為兄弟關係，龍曉斌、關吟秋為夫妻關係，龍曉明、雷林為夫妻關係。

公司發行前股權結構，圖片來源於招股書

龍曉斌出生於1968年，本科學歷。他曾在中山市拖拉機廠當過幾年助理工程師，當過中山市塑料包裝機械廠的副總兼開發部經理、中山市自動化設備廠總經理。後來龍曉斌作為主要創始人創立奧美森有限，任董事長，如今擔任奧美森法定代表人兼董事長。

龍曉明出生於1973年，大專學歷。他曾在中山市拖拉機廠歷任技術員、車間副主任，1998 年12月至今在中山市科力高技術有限公司任總經理，曾擔任奧美森有限董事兼總經理，2015 年2月至今擔任奧美森董事兼總經理。

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為智能裝備製造生產商，面料下游需求波動風險

奧美森是專業的智能裝備製造生產商，主要產品包括換熱器生產智能設備、管路加工智能設備和其他定製智能設備（環保設備、鋰電池熱壓整形設備和風電葉片根部數控銑削機等）。

公司提供的換熱器生產智能裝備、管路加工智能裝備等產品，有效解決了換熱器生產過程中存在的耗能耗材高、產品合格率低、自動化程度低、生產效率低等問題，促進了空調與製冷行業的技術發展，使空調能效比更高、可靠性更高、冷媒充注更少、生產成本更低。

2022年、2023年、2024年（簡稱“報吿期”），奧美森換熱器生產智能設備的營收佔比呈增長趨勢，2024年達到69.89%，佔比較大；管路加工智能設備的營收佔比有所下降。

公司主營業務收入構成情況，圖片來源於招股書

業績方面，報吿期各期，奧美森的營業收入分別約2.79億元、3.25億元、3.58億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為1938.93萬元、4816.47萬元、5582.25萬元。

奧美森的業績受下游需求波動影響，智能製造裝備主要技術已趨於成熟，設備的可使用週期為8-10年。當新產品的部分生產工序涉及的工藝變動幅度不大時，可通過優化原有設備的核心零部件等方式滿足變動幅度不大的新工藝需求，從而滿足客户部分新增或升級的產能需求。如果客户前一年向公司採購設備的金額較大，但次年新增產能需求較小或新產品工藝變動幅度較小，可能會影響公司的產品銷售。

報吿期內，奧美森以產業發展趨勢為導向，將環保、風電和鋰電新能源行業作為未來拓展的下游應用領域。如因環保、風電和鋰電新能源行業等應用領域的客户資源壁壘或技術驗證不及預期等，導致公司短期內無法進入客户的供應商體系，可能導致公司前期研發投入無法收回。

值得注意的是，報吿期內，奧美森的主營業務毛利率分別為37.65%、43.35%和44.94%，呈上升趨勢，而可比公司平均主營業務毛利率分別為39.86%、38.01%和34.08%，呈下滑趨勢，公司主營業務毛利率與可比公司存在一定差異。

可比公司毛利率比較分析，圖片來源於招股書

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存貨規模較大，存在新增產能消化風險

奧美森深耕熱交換和管路加工技術，以幫助客户提升工藝水平、突破產能瓶頸、解決生產痛點為目標，公司與國內外主要電器生產企業如格力電器、美的集團、奧克斯、海信家電、TCL家電、四川長虹、松下電器等保持合作關係，與下游電器行業實現了共同成長。

報吿期各期末，公司應收賬款及合同資產期末賬面餘額分別約1.21億元、1.21億元、1.43億元，佔當期營業收入的比重分別為43.60%、37.33%、40.03%，應收賬款及合同資產餘額較大，如果公司應收賬款管理不當，可能存在壞賬損失的風險。

奧美森的存貨規模也較大。報吿期各期末，公司存貨賬面價值佔公司流動資產的比例分別為 46.17%、39.54%和36.55%，隨着公司業務規模逐步擴大，存貨規模可能會繼續增加，較大的存貨規模可能會導致存貨週轉率下降、資金週轉出現困難等情況。同時，公司設備生產時間及驗收時間較長可能使公司存貨存在減值風險。

本次申請上市，奧美森擬募集資金用於金屬管材數字化成型裝備及其他訂製類智能設備生產基地建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

值得注意的是，募投項目達產後，奧美森全部產能預計收入6億元，與最近一年的收入3.58億元之間存在較大差距。而且募投項目從實施到產生效益需要一定的時間，未來如果出現市場需求增速不及預期、競爭加劇或市場拓展不利等情形，可能導致新增產能無法消化的風險。