6月16日晚間，中樑控股（02772.HK）公告其針對2027年到期5.0%優先票據及2027年到期3.0%可換股債券的同意徵求已成功獲得必要多數持有人支持，並於6月16日與受託人簽署了補充契約。修訂條款將對所有持有人（包括未同意者）具約束力，最終生效待支付現金同意費及獲港交所批準。

（來源：公司公告）

近年來，房企債務管理已經常態化，中樑控股此前5月28日就曾公告對此次兩隻共13.19億美元債發起展期同意徵求，旨在進一步改善其整體財務狀況，延長債務管理到期狀況，強化資產負債表及改善現金流管理。

實際上在此之前，公司也已經完成一系列債務管理措施，包括透過於2024年3月完成香港協議安排，有效延長境外債務的到期期限。而此次債務管理再獲積極進展，也進一步向市場釋放了積極信號。

1、債權人高票支持彰顯信心，政策暖風賦能行業修復

從此次結果來看，有超過80%的票據持有人和超過90%的可換股債券持有人同意修訂條款，這一成績實屬不易。實際上，這也反映了持有人在當前相對嚴峻的行業環境下，傾向於通過協商讓步給予房企喘息空間，避免更壞的清算或無序違約結局。

同時，高同意率也側面說明中樑提出的修訂方案被大部分債權人認爲相對務實可行。自去年化解債務危機完成境外債務重組後，中樑控股也已經步入了發展新階段，公司不斷強化經營，通過保交房、促銷售、抓回款、專項突破等一系列措施和專項行動，全方位尋求突破，而伴隨公司帶給投資者、債權人更多實質性的保障，這也有力增強了市場信心。

僅從保交付視角來看，2024年，中樑控股完成約8萬套物業單位交付，而在今年前5月中樑共計交付10800套新房，持續兌現高品質交付。這些交付成果不僅爲購房者提供了實質性保障，也有效維護了企業的品牌聲譽。在當前房地產市場下行壓力依然存在，消費者購房決策更趨謹慎的背景下，中樑的保交付行動無疑增強了市場對其信任度，對於穩定銷售業績有着積極意義。通過按時交付高質量產品，能夠吸引更多潛在客戶，爲後續的業務拓展奠定良好基礎。

今年來，房地產行業政策持續加碼。而就在此前6月13日召開的國務院常務會議，聽取構建房地產發展新模式和推進“好房子”建設有關情況彙報，並作出一系列針對性部署。會議指出，將進一步優化現有政策，多管齊下穩定預期、激活需求、優化供給、化解風險，更大力度推動房地產市場止跌回穩。

不難看到，中樑此次債務管理再獲突破，也與政策支持優質房企債務風險化解的導向形成共振。通過積極合理的債務管理，以時間換空間，順利度過行業調整週期，這也是保障各方利益實現共贏的舉措。顯然，隨着政策支持行業環境不斷向好，這也爲中樑控股後續的穩健發展與業績復甦增添了更多的信心與期待。

2、迎接拐點時刻，聚焦邊際改善與長期價值釋放

此次債務管理獲高票通過，也不難看到，中樑控股在行業深度調整期展現出積極的應對能力，以及獲得債權人的高度信任。

從投資視角看，可以關注公司如下三重機遇：

其一，提升財務健康度，提振市場信心。

此次的債務管理措施，將消除公司債務風險的不確定性，進一步提升公司的財務健康度。

從過去可以看到，公司在經歷融資縮緊、銷售下滑等多重壓力下，展現出強大的韌性和適應能力，成功完成了境外整體債務重組。這一里程碑式的成就不僅標誌着公司從財務困境中走了出來，也爲後續的發展注入了新的活力。

而在經歷債務重組後，公司仍積極推動債務管理，防範風險，採取了一系列措施來優化財務結構。通過這些措施，其不僅有效降低了債務水平，還增強了自身的抗風險能力。這也將讓市場投資人對中樑控股的財務穩定性和長期可持續性有了更清晰的認識，從而增強了市場信心。

其二，行業復甦中的彈性機會。

作爲民營房企中較早完成債務重組的標的，中樑有望優先受益於市場信心修復。

隨着一攬子政策連續落地，房地產市場有望繼續改善。若銷售數據持續回暖，其業績和股價或也將具備較高彈性。

從今年來看，公司持續推進業務發展，通過優化項目佈局，聚焦核心城市，提升產品競爭力，確保了銷售質量的穩定。特別是在一些重點城市的銷售表現，顯示出公司在應對市場變化方面的靈活性和適應性。

公司此前數據顯示，今年前5月，公司總合同銷售額達到約53.7億人民幣，建築面積爲50.1萬平方米，平均售價爲每平方米1.07萬元。不難預期，隨着核心城市限購鬆綁、貸款利率下調等政策的持續加碼，房地產市場環境進一步優化。公司憑藉其在高能級城市的土儲優勢和產品力提升，有望在市場復甦中獲得更大的彈性空間。

其三，長期戰略轉型潛力。

近年來，中樑控股持續優化土儲結構，收縮低能級城市佈局，聚焦長三角等高確定性區域。這種“提質減量”戰略在行業新週期中使其更具備發展的可持續性。與此同時，公司在產品競爭力上也不斷髮力，致力於打造高品質、差異化的住宅產品及社區服務，以滿足市場對改善型住房的需求。

公司的這一系列動作不僅契合了當前房地產市場從“規模擴張”向“品質發展”轉變的趨勢，也有效提升了公司的品牌價值和客戶忠誠度，爲公司的長期穩定發展注入新動力。基於此，公司也有望在未來市場競爭中佔據有利地位，兌現健康可持續的價值增長。

3、結語

總的來看，中樑控股債務管理的順利推進，是其主動適應行業新平衡的積極信號。在政策環境持續改善的背景下，公司憑藉較高的債權人支持率以及靈活的資本管理等，展現出較強的風險應對能力。後續伴隨經營端持續向好，公司在資本市場的表現也將有望迎來轉機。

當前階段，中樑的債務管理成果繼續爲市場注入了一劑“穩定劑”，也爲觀察民營房企在新行業新週期下的發展路徑提供了重要參考樣本。