今天起，國內股市有望迎來新一輪景氣契機。

昨晚，特朗普再次發聲稱，準備與中國開展貿易談判，很快，我方也迴應表示同意與美方進行接觸，雙方經貿談判牽頭人將在訪問瑞士期間舉行會談。

此消息明顯超預期，並由此引發美股盤後一度集體大升。

今天盤前，三部委召開新聞發佈會介紹“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”，發佈涉及降準降息、再貸款額度擴容、促消費等多個超重磅舉措。

兩大重磅利好刺激下，A港股兩市早盤開市顯著高開。不過，由於市場對發佈會已有預期並且昨日兩市已提前顯著大升，導致演變成了高開低走的“利好兑現”行情。截至收盤，滬、深、創三大指數分別收升0.8%、0.22%和0.51%，軍工、金融、電力、消費等板塊明顯走強。

Wind數據顯示，昨日大升行情下，以長期資金和國家隊為代表的機構資金、以量化和遊資為代表的主力大户資金均出現300多億元的鉅額淨買入，今天前者依舊維持百億級淨買入，但主力和大户資金變成了鉅額淨賣出。顯然，這是短線資金進場博弈導致的市場大幅波動。

雖然今天股市沒守住大升，但鉅額短線資金試探式的操作也足以説明投資者的風險偏好在大幅提升。

如今，隨着國內重磅利好開始落地，疊加中美關税談判釋放重大破冰信號，可以預判接下來的市場風險偏好大概率還會持續抬升。

這其中，或暗含不少值得關注的投資機會。

01

兩大超重磅利好

今天的兩大重磅利好，都非常值得深入研究。

首先，國內的發佈會中，多個方面的舉措都有超預期。

央行方面，有“降低存款準備金率0.5個百分點，預計釋放流動性約一萬億”，以及下調各類專項結構性工具利率、支農支小再貸款利率、個人住房積金貸款利率等工具利率0.25個百分點，還有將設立5000億元服務消費與養老再貸款、增加3000億元科技創新和技術改造再貸款額度、創設科技創新債券風險分擔工具、把公開市場7天期逆回購操作利率從1.5%下調至1.4%等一系列重磅貨幣政策。

在此之前，市場雖然對降準早有預期，但多數傾向認為降準0.25個百分點，此次一攬子貨幣政策同時推進降準降息，不僅強於此前市場預期的先降準再降息，而且降幅也超過了普遍預期。

同時，降準的幅度大於降息更有利於穩定銀行的淨息差並提升利率傳導效率，降低商業銀行負債成本，這對大銀行的利好更明顯，所以今天國有大銀行板塊集體升幅顯著，幾大行升幅均達到了1.5%及以上。

金融監管局方面，表示將推出涉房地產金融、險資入市、穩外貿等8項重磅增量政策，其中更值得關注的是，會議不僅再次明確表示“要進一步擴大保險資金長期投資試點範圍，為市場引入更多增量資金”，還將對股票投資的風險因子進一步調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度，以及推動長週期的考核機制，促進長錢長投。

此舉明顯利好作為長線資金代表的險企，今天中國人壽、中國太保的升幅都超過了2%。

疊加之前政策已經放寬險企的權益投資比例上限，可以簡單推測，隨着險資入市規模提升及後市股市不斷上升，權益投資收益將能為險企帶來更加可觀的收益，進而有望支撐保險板塊的表現繼續向好。

證監會方面，則重點強調了“全力支持中央匯金公司發揮類平準基金作用”，同時表示將進一步出台深化科創板、創業板改革措施和更大力度支持上市公司併購重組。

此外，證監會還將於當日發佈《推動公募基金高質量發展行動方案》和抓緊出台公募基金投資顧問管理的規定，目標是通過改革突出強化公募基金與投資者的利益綁定，把業績是否跑贏基準、投資者盈虧情況等直接關乎投資者切身利益的指標納入基金公司和基金經理的考核體系，督促基金公司從“重規模”向“重回報”轉變。

雖然證監會的講話沒有發佈有數字可以量化的政策，但實際上相關舉措卻是對股市有非常重要的長遠影響。

今年4月7日，中央匯金當日增持ETF超1000億元，並首次公吿明確承擔“類平準基金“職能，承諾持續增持。實際上，央行、金融監管局去年開始就為支持中央匯金持續提供了多方面的協助，包括明確可提供再貸款支持、放寬股票質押比例限制等。其實近兩年來，以中央匯金為代表的耐心資本已經持續大舉入市，據數據顯示，耐心資本2024年報中在669家上市公司中出現次數高達856次，2025年一季度在696家公司中出現了874次，這一趨勢仍在明顯加速中。

總體來看，職能部門和監管部門的一系列動作都在向市場表明上面對於維護股市穩健的堅定決心，手上也有足夠多的政策工具，而且國家隊也一直大力入場支持股市。

有如此強力的政策呵護，我們不説A股和港股能否因此持續大升，起碼維持穩健是沒有什麼壓力的。

而對於其中被政策利好重點照顧的很多行業領域，如新質生產力的AI、機器人、芯片半導體和傳統的銀行、消費、服務經濟等，它們在長期視角下有確定性投資機會的概率更會大大提升。

另一方面，中美關税談判破冰，更是給我們的股市未來重新走好帶來重大新契機。

參考之前經驗，中美雙方從談判到最後達成協議很可能會持續較長時間同時具有較多不確定性，畢竟上一輪貿易摩擦中，雙方經過十三輪高級別磋商最終才敲定第一階段協議。但儘管如此，這依然是一個巨大轉變（從史上最高關税到迴歸正常幅度，比如美國對華對等關税從145%減按34%或者10%徵收等），意味着A股和港股市場因此有望從“大恐慌”向“有期待”的行情轉變。

可以預計，國內股市大概率有望在後續長時間的談判過程中持續震盪走好，尤其一些受國內政策利好支持的行業板塊在分化中有更好的表現。

02

投資方向如何決斷

機構指出，目前股市或處於處於新“國九條”行情+類“四萬億”投資的重疊趨勢中，“穩住樓市股市”政策的進一步落實，將指引2025年整個A股市場繼續以“慢牛”方式運行。

那麼這樣的市場背景下，投資策略可以怎麼做？

這將取決你的風險偏好、收益率回報要求，以及投資審美。

如果你是長期價值投資者，欣賞具備一定規模，業績增速穩定的價值大藍籌，同時又希望全方位的捕捉市場機會，那麼可以關注滬深300、A500指數裏的成分股公司。

畢竟，這裏面大多數的公司長期來看的估值回報並不會差。

以其中的央國企為例，長期以來，國資央企價值創造能力穩健，相較A股的ROE領先優勢持續。2024年，在宏觀環境下行的背景下，國資央企仍實現了8.4%的ROE，高於上市國有企業與A股整體的7.6%、6.7%。分行業看，交通運輸、有色金屬、公用事業、通信、醫藥生物、商貿零售等央企的ROE在橫向縱向比較中表現較突出。同時，2024年度非金融類央企擬分紅規模合計0.59萬億元，分紅率達53.3%，較2023年提升3.9pct，股息率回報較為可觀。

而風險偏好更高的投資者，則可以繼續挖掘成長型科技賽道的科技龍頭方向。

年初迄今，DeepSeek的火爆開闢了中國資本市場的科技AI敍事，和機器人、自動駕駛等概念一致，都是長線賽道。港股的科技股相較2021年，估值也有很大的吸引力。

後續隨着科創板、創業板制度改革深化，分別給予新質生產力企業和投資者更好的融資和投資環境。恰好當下業績驗證期結束，壓制小盤成長表現的因素消退，後續景氣賽道還會有催化機會。

總而言之，如今的局勢與以往已經大不相同，我們既不過度期待去年924那種級別的行情，更不能悲觀地預設接下來會走下坡路。與其糾結買什麼方向，結合自己的需要選擇合適的指數即可，這類投資標的還是非常多的。

或者也可以考慮以佈局ETF的方式，來把握市場未來機會（這也是國家隊在大力入場的方式）。

證監會主席吳清今日表示，A股市場估值水平仍處於相對低位，滬深300市盈率只有12.3，國內市場主要指數市盈率都明顯低於標普500等全球主要指數，在全球市場面臨不穩定因素明顯增多的環境下，中國資產的配置價值和吸引力在持續提升。

Wind數據顯示，除了滬深300，目前市盈率低於標普500的寬基指數還有A500ETF基金(512050)跟蹤的A500指數和恒生科技指數，前者最新PE(TTM)為14.3倍。

其中滬深300ETF華夏(510330)、恒生科技指數ETF(513180)在二季度繼續狂“吸金”，分別淨流入344.81億元和40.73億元。

吳清還重點提及A股市場“科技敍事”邏輯越來越清晰，後續工作突出服務新質生產力發展：近期將出台深化科創板、創業板改革政策措施，以及大力發展科技創新債券。

科創板核心資產的風向標莫過於科創50ETF(588000)跟蹤的科創50指數，60%成分股涉及關鍵技術突破，直接受益於“科技自立自強”戰略。該ETF最新規模高達780.87億元，今年日均成交額40.82億元，規模、流動性在同類產品中雙雙穩居第一，且管理費+託管費合計為0.2%/年，是成本最低的“20CM”ETF之一。

另一新經濟核心代表則是創業板ETF華夏(159957)跟蹤的創業板指，成分股為創業板市值大、流動性好的100家公司，聚焦科技、醫療、新能源三大主線，涵蓋寧德時代、邁瑞醫療、東方財富等龍頭，兼具成長性與穩定性，同樣是成本最低的“20CM”ETF之一。

03

尾聲

短期來看，中美談判意願提升，也是反彈的支撐因素。

儘管後續關税帶來的基本面下行壓力可能逐步顯現，那麼今年二三季度市場壓力增加，疊加談判不確定性，可能會導致市場震盪。

只要經濟基本面韌性猶在，市場震盪上行格局大概率會延續，內需構建和科技自主替代是國內經濟重要支柱，也會為市場帶來較大的投資機會。

中國資產依然是更有性價比的資產。（全文完）